¿Qué es una obligación de referencia?
Una obligación de referencia es un término utilizado para identificar la cuestión específica de la deuda subyacente que está asociada con una opción en particular. Esta obligación ayuda a servir como base para cualquier derivado de crédito que se cree como parte de una estrategia de cobertura con esa opción. Una obligación de este tipo no es infrecuente con los contratos de futuros que tienen que ver con productos básicos, e incluso puede funcionar como garantía para ese derivado.
La función de una obligación de referencia se centra exactamente en cómo se estructura el derivado de crédito entre las dos partes involucradas en la transacción. Por lo general, si el vendedor o la entidad de referencia no cumplen con la opción o si la opción llega a su fin debido a eventos que se abordan específicamente en el contrato de futuros, entonces el comprador en el acuerdo recibirá algún tipo de pago. Si no se produce ningún incumplimiento o cualquier otro evento identificado en el contrato, el vendedor se beneficiará del monto de la prima que paga el comprador.
Comprender el rango de eventos que podrían traer un final temprano a la transacción es muy importante al estructurar cualquier tipo de obligación de referencia. No todas las transacciones de este tipo incluirán el mismo tipo de eventos, por lo que es necesario revisar y aceptar los términos y condiciones relevantes para el acuerdo. Si bien algunos contratos pueden permitir al menos un poco de espacio para eventos imprevistos que están fuera del control de cualquiera de las partes, la palabrería suele ser algo específica sobre qué tipo de eventos podrían desencadenar una ejecución temprana del canje de crédito que forma parte del acuerdo.
La clave del éxito de los contratos de futuros y las transacciones que involucran productos básicos es verificar el valor de la obligación de referencia. Dado que la obligación a menudo servirá como garantía para el acuerdo, asegurarse de que el valor de mercado de ese activo sea suficiente para respaldar el acuerdo es clave tanto para el comprador como para el vendedor. A menudo es una buena idea tomarse el tiempo para obtener datos verificables de terceros sobre el valor de la obligación de referencia. Si el comprador debe reclamar la garantía y no puede revenderse por un precio que cubra la inversión, entonces él o ella incurrirá en una pérdida. Al igual que con cualquier tipo de oportunidad de inversión, es importante tomarse el tiempo para proyectar el resultado y permitir que se desarrollen los peores escenarios al sopesar los riesgos frente a los posibles rendimientos.