Co je to referenční povinnost?
Referenční závazek je termín používaný k identifikaci konkrétní emise podkladového dluhu, který je spojen s konkrétní opcí. Tato povinnost slouží jako základ pro jakýkoli úvěrový derivát, který je vytvořen jako součást zajišťovací strategie s touto opcí. Závazek tohoto typu není neobvyklý u futures kontraktů, které mají co do činění s komoditami, a může dokonce fungovat jako zajištění tohoto derivátu.
Funkce referenčního závazku se zaměřuje na přesnou strukturu úvěrového derivátu mezi dvěma stranami zapojenými do transakce. Pokud by měl prodávající nebo referenční entita prodat opci nebo pokud by opce měla skončit kvůli událostem, které jsou specificky řešeny v futures smlouvě, pak kupující v obchodě obdrží nějaký druh výplaty. Pokud nenastane žádné prodlení nebo jiná událost uvedená ve smlouvě, bude prodávající těžit z částky pojistného, které platí kupující.
Při strukturování jakéhokoli druhu referenční povinnosti je velmi důležité porozumět rozsahu událostí, které by mohly přinést brzký konec transakce. Žádné transakce tohoto typu nebudou zahrnovat stejný typ událostí, takže bude nutné zkontrolovat a souhlasit s podmínkami relevantními pro obchod. Zatímco některé smlouvy mohou umožnit alespoň malý prostor pro neočekávané události, které jsou mimo kontrolu jedné ze stran, verbiage je obvykle poněkud konkrétní o tom, jaký typ událostí by mohl vyvolat včasné provedení úvěrového swapu, který je součástí dohody.
Klíčem k úspěchu futures kontraktů a obchodů s komoditami je ověření hodnoty referenčního závazku. Vzhledem k tomu, že závazek bude často sloužit jako zajištění obchodu, je pro kupujícího i prodávajícího klíčové zajistit, aby tržní hodnota tohoto aktiva byla dostatečná pro podporu obchodu. Dobrým nápadem je často věnovat čas získávání ověřitelných údajů od třetích stran o hodnotě referenční povinnosti. Pokud by kupující měl uplatnit nárok na jistotu a nelze jej znovu prodat za cenu, která kryje investici, utrpí ztrátu. Stejně jako u jiných investičních příležitostí je při zvažování rizik proti potenciálním výnosům důležitý čas na promítnutí výsledku při současném umožnění vývoje nejhorších scénářů.