Co to jest obowiązek referencyjny?
Obowiązek referencyjny jest terminem używanym do określenia konkretnej emisji długu bazowego związanej z określoną opcją. Obowiązek ten służy jako podstawa dla każdego kredytowego instrumentu pochodnego, który jest tworzony w ramach strategii zabezpieczającej z tą opcją. Tego rodzaju obowiązek nie jest rzadkością w przypadku kontraktów futures, które dotyczą towarów, a nawet może funkcjonować jako zabezpieczenie tego instrumentu pochodnego.
Funkcja obowiązku referencyjnego koncentruje się na dokładnej strukturze kredytowego instrumentu pochodnego między dwiema stronami zaangażowanymi w transakcję. Zazwyczaj, jeśli sprzedawca lub jednostka referencyjna nie wykonają opcji domyślnie lub jeśli opcja dobiegnie końca ze względu na zdarzenia, które zostały konkretnie uwzględnione w kontrakcie futures, wówczas kupujący w ramach umowy otrzyma jakąś wypłatę. Jeżeli nie dojdzie do żadnego niewykonania zobowiązania lub innego zdarzenia wskazanego w umowie, sprzedawca skorzysta z kwoty premii zapłaconej przez kupującego.
Zrozumienie zakresu zdarzeń, które mogą doprowadzić do szybkiego zakończenia transakcji, jest bardzo ważne przy konstruowaniu dowolnego rodzaju obowiązku referencyjnego. Nie wszystkie transakcje tego typu będą obejmować zdarzenia tego samego rodzaju, co wymaga przeglądu i zaakceptowania warunków istotnych dla umowy. Podczas gdy niektóre umowy mogą dać przynajmniej trochę miejsca na nieprzewidziane zdarzenia, na które żadna ze stron nie ma wpływu, werbalizacja jest zwykle dość szczegółowa na temat tego, jaki rodzaj zdarzeń może spowodować wczesne wykonanie swapu kredytowego będącego częścią umowy.
Kluczem do sukcesu kontraktów futures i transakcji na towary jest weryfikacja wartości obowiązku referencyjnego. Ponieważ obowiązek często będzie służył jako zabezpieczenie transakcji, upewnienie się, że wartość rynkowa tego składnika aktywów jest wystarczająca do obsługi transakcji, ma kluczowe znaczenie zarówno dla kupującego, jak i sprzedającego. Poświęcenie czasu na uzyskanie weryfikowalnych danych o wartości obowiązku referencyjnego od stron trzecich jest często dobrym pomysłem. Jeśli kupujący zgłosi roszczenie do zabezpieczenia i nie będzie można go odsprzedać za cenę, która obejmuje inwestycję, poniesie stratę. Podobnie jak w przypadku każdego rodzaju okazji inwestycyjnych, poświęcenie czasu na zaplanowanie wyniku przy jednoczesnym umożliwieniu opracowania najgorszych scenariuszy jest ważne przy porównywaniu ryzyka z potencjalnymi zwrotami.