O que é uma obrigação de referência?
Uma obrigação de referência é um termo usado para identificar a emissão específica de dívida subjacente associada a uma opção específica. Essa obrigação ajuda a servir de base para qualquer derivativo de crédito criado como parte de uma estratégia de hedge com essa opção. Uma obrigação desse tipo não é incomum em contratos futuros relacionados a commodities e pode até funcionar como garantia para esse derivativo.
A função de uma obrigação de referência se concentra exatamente em como o derivado de crédito é estruturado entre as duas partes envolvidas na transação. Normalmente, se o vendedor ou a entidade de referência tiver como padrão a opção ou se a opção chegar ao fim devido a eventos especificamente abordados no contrato futuro, o comprador na transação receberá algum tipo de pagamento. Se não ocorrer nenhum incumprimento ou qualquer outro evento identificado no contrato, o vendedor se beneficiará do valor do prêmio pago pelo comprador.
Compreender a variedade de eventos que podem trazer um fim antecipado à transação é muito importante ao estruturar qualquer tipo de obrigação de referência. Nem todas as transações deste tipo incluirão o mesmo tipo de eventos, tornando necessário revisar e concordar com os termos e condições relevantes para a transação. Embora alguns contratos possam permitir pelo menos um pouco de espaço para eventos imprevistos que estão além do controle de qualquer das partes, a palavreada é geralmente um pouco específica sobre que tipo de eventos poderia desencadear uma execução antecipada da troca de crédito que faz parte do acordo.
A chave para o sucesso de contratos futuros e negócios envolvendo commodities é verificar o valor da obrigação de referência. Como a obrigação geralmente servirá de garantia para o negócio, garantir que o valor de mercado desse ativo seja suficiente para sustentar o negócio é fundamental para o comprador e o vendedor. Reservar um tempo para obter dados verificáveis de terceiros sobre o valor da obrigação de referência geralmente é uma boa idéia. Se o comprador reivindicar o valor mobiliário e ele não puder ser revendido por um preço que cubra o investimento, ele sofrerá uma perda. Como em qualquer tipo de oportunidade de investimento, é importante dedicar tempo para projetar o resultado e permitir que os piores cenários se desenvolvam ao avaliar os riscos com relação aos possíveis retornos.