¿Qué es un margen SPAN?
El margen SPAN es el sistema líder de gestión de márgenes utilizado por la mayoría de los principales mercados de futuros y opciones. Para abreviar el análisis de riesgo de cartera estándar, el sistema de margen SPAN utiliza una serie de algoritmos complicados para determinar la cantidad mínima de margen que los tenedores de opciones sobre acciones o futuros deben tener para cubrir el riesgo de una pérdida máxima de un día. Hay muchas ventajas de este sistema, incluido el hecho de que permite que el margen excedente en una posición se transfiera a otras posiciones dentro de una cartera. Además, SPAN también tiene en cuenta la totalidad de las transacciones de una cartera en lugar de solo la posición más reciente tomada.
La negociación de opciones y futuros requiere diferentes determinaciones de margen que la negociación de acciones. Cuando una persona realiza un intercambio de acciones, esencialmente obtiene un préstamo de un corredor para comprar mayores cantidades de acciones de las que el comerciante inicialmente cede en capital. Un margen de opciones, que es la cantidad de dinero que debe depositarse en una cuenta para negociar opciones, se presenta en forma de depósito de bonos de rendimiento. El sistema de margen SPAN, desarrollado por primera vez por la Bolsa Mercantil de Chicago y ahora adoptado por la mayoría de las principales bolsas de futuros y opciones en todo el mundo, analiza una cartera específica y determina la cantidad de margen que el operador debe poner inicialmente.
El modelo SPAN toma en vigencia algunas de las variables que afectan el comercio de opciones, como el precio del producto básico subyacente, el tiempo que tiene la opción hasta el vencimiento y la volatilidad del activo subyacente. Luego, pone las diferentes opciones en 16 posibles escenarios de mercado de ganancias o pérdidas. Este sistema produce una cantidad que el operador debe tener para poder negociar opciones en ese mercado en particular, un número que puede cambiar diariamente debido a la volatilidad del mercado.
Esto permite que el operador deposite menos dinero para llevar más opciones, lo que también ayuda a los mercados, ya que fomenta más comercio. Un intercambio que no utilizara el sistema de margen SPAN requeriría que el operador coloque una cierta cantidad de margen para cada posición que tenga. Al combinar todas las posiciones dentro de una cartera y permitir posiciones más sólidas para equilibrar las opciones más riesgosas, el sistema es beneficioso para el operador de opciones.
Existen otras ventajas para los operadores que usan un intercambio que utiliza el sistema de margen SPAN. Dado que los bonos de rendimiento utilizados para las opciones de margen generalmente vienen en forma de letras del tesoro a corto plazo, estos bonos pueden ganar intereses. Los comerciantes pueden usar este interés para pagar los costos de transacción incurridos durante la negociación. Además, el sistema SPAN permite beneficios para quienes escriben opciones de compra y venta, ya que equilibran parcialmente el nivel de riesgo cuando se analiza toda la cartera.