Co je rozpětí rozpětí?
Marže SPAN je předním systémem správy marží, který používají nejvýznamnější trhy s futures a opcemi. Pro standardní analýzu portfolia rizika, systém marží SPAN používá řadu komplikovaných algoritmů pro stanovení minimální výše marže, kterou musí držitelé akciových opcí nebo futures muset pokrýt riziko maximální jednodenní ztráty. Tento systém má mnoho výhod, včetně skutečnosti, že umožňuje převedení nadměrné marže na jedné pozici na jiné pozice v portfoliu. Kromě toho SPAN také bere v úvahu celé transakce portfolia, nikoli pouze poslední zaujatý postoj.
Obchodování s opcemi a futures vyžaduje odlišná stanovení marže než obchodování s akciemi. Když osoba obchoduje s akciemi, získá v podstatě půjčku od makléře na nákup většího množství akcií, než se obchodník původně vzdává kapitálu. Marža opcí, což je částka peněz, které je třeba připsat na účet k obchodování s opcemi, má formu vkladu výkonného dluhopisu. Maržový systém SPAN, který byl poprvé vyvinut na Chicago Mercantile Exchange a nyní je přijat na předních burzách futures a opcí po celém světě, analyzuje konkrétní portfolio a určuje částku marže, kterou musí obchodník původně poskytnout.
Model SPAN bere v úvahu některé z proměnných, které ovlivňují obchodování s opcemi, jako je cena podkladové komodity, doba, po kterou má opce do vypršení platnosti, a volatilita podkladového aktiva. Poté nabízí různé možnosti prostřednictvím 16 možných tržních scénářů zisků nebo ztrát. Tento systém pak poskytuje částku, kterou musí mít obchodník, aby mohl obchodovat s opcemi na tomto konkrétním trhu, což je číslo, které se může každý den měnit v důsledku volatility trhu.
To umožňuje obchodníkovi odkládat méně peněz na přenášení více opcí, což také pomáhá trhům v tom, že podporuje více obchodování. Výměna, která nevyužívala maržový systém SPAN, by vyžadovala, aby obchodník přidělil určitou částku marže pro každou pozici, kterou drží. Spojením všech pozic v portfoliu a umožněním vyrovnanějšího postavení vyváženějších rizikových opcí je systém výhodný pro obchodníka s opcemi.
Pro obchodníky, kteří používají burzu využívající maržový systém SPAN, existují některé další výhody. Protože výkonnostní dluhopisy používané k opčním opcím obvykle přicházejí ve formě krátkodobých státních pokladničních poukázek, mohou tyto dluhopisy skutečně získat úrok. Obchodníci mohou tento úrok použít k úhradě transakčních nákladů vzniklých během obchodování. Systém SPAN navíc umožňuje výhody pro ty, kteří píší call a put opce, protože při analýze celého portfolia částečně vyrovnávají úroveň rizika.