Hvad er en SPAN-margin?
SPAN-margin er det førende system for marginstyring, der bruges af de fleste førende futures- og optionsmarkeder. Kort til standard porteføljeanalyse af risiko bruger SPAN-marginsystemet en række komplicerede algoritmer til at bestemme den minimale margin, som indehavere af aktieoptioner eller futures skal have for at dække risikoen for et maksimalt tab af en dag. Der er mange fordele ved dette system, herunder det faktum, at det giver mulighed for, at overskydende margen på en position overføres til andre positioner i en portefølje. Derudover tager SPAN også hensyn til hele porteføljens transaktioner snarere end bare den seneste indtagne position.
Handel med optioner og futures kræver forskellige margenbestemmelser end handel med aktier. Når en person handler med en aktie, får han eller hun i det væsentlige et lån fra en mægler til at købe større mængder lager, end den erhvervsdrivende oprindeligt opgiver i kapital. En optionmargin, som er det beløb, der skal indføres på en konto for at handle optioner, kommer i form af et præstationsobligation. SPAN-marginsystemet, der først blev udviklet af Chicago Mercantile Exchange og nu vedtaget af de fleste førende futures og optioner udvekslinger over hele verden, analyserer en bestemt portefølje og bestemmer mængden af margin, som den erhvervsdrivende oprindeligt skal stille.
SPAN-modellen træder i kraft nogle af de variabler, der påvirker handel med optioner, såsom prisen på den underliggende råvare, den tid, optionen har indtil udløbet, og volatiliteten af det underliggende aktiv. Derefter sætter de forskellige muligheder gennem 16 mulige markedsscenarier for gevinster eller tab. Dette system giver derefter et beløb, som den erhvervsdrivende skal have for at handle optioner på det særlige marked, et antal, der kan ændres dagligt på grund af markedsvolatilitet.
Dette gør det muligt for den erhvervsdrivende at lægge ned mindre penge til at bære flere muligheder, hvilket også hjælper markederne ved at det tilskynder til mere handel. En udveksling, der ikke brugte SPAN-marginsystemet, ville kræve, at den erhvervsdrivende lægger en vis margenmængde for hver position, de har. Ved at kombinere alle positioner i en portefølje og give mulighed for mere solide positioner at afbalancere risikable optioner, er systemet fordelagtigt for optionshandleren.
Nogle andre fordele findes for handlende, der bruger en børs, der bruger SPAN-marginsystemet. Da de præstationsobligationer, der bruges til at marginalisere optioner, normalt kommer i form af kortsigtede statsobligationer, kan disse obligationer faktisk vinde renter. Forhandlere kan bruge denne rente til at betale for transaktionsomkostninger, der opstår under handel. Derudover giver SPAN-systemet fordele for dem, der skriver både opkalds- og salgsindstillinger, da de delvist afbalancerer risikoniveauet, når hele porteføljen analyseres.