Wat is een SPAN-marge?
SPAN-marge is het leidende systeem van margebeheer dat wordt gebruikt door de meeste toonaangevende futures- en optiemarkten. Kortom voor standaardportefeuilleanalyse van risico, maakt het SPAN-margesysteem gebruik van een reeks gecompliceerde algoritmen om de minimale hoeveelheid marge te bepalen die houders van aandelenopties of futures moeten hebben om het risico van een maximaal verlies van één dag te dekken. Er zijn veel voordelen van dit systeem, waaronder het feit dat een overmatige marge op één positie kan worden overgedragen naar andere posities binnen een portefeuille. Bovendien houdt SPAN ook rekening met het geheel van de transacties van een portefeuille in plaats van alleen met de meest recent ingenomen positie.
Handel in opties en futures vereist andere margebepalingen dan het handelen in aandelen. Wanneer een persoon een aandelenhandel verhandelt, krijgt hij of zij in wezen een lening van een makelaar om grotere hoeveelheden aandelen te kopen dan de handelaar in eerste instantie in kapitaal opgeeft. Een optiemarge, de hoeveelheid geld die op een rekening moet worden geplaatst om opties te verhandelen, komt in de vorm van een depositobetaling. Het SPAN-margesysteem, eerst ontwikkeld door de Chicago Mercantile Exchange en nu overgenomen door de meeste toonaangevende futures- en optiebeurzen wereldwijd, analyseert een specifieke portefeuille en bepaalt de hoeveelheid marge die de handelaar aanvankelijk moet aanleggen.
Het SPAN-model houdt rekening met enkele van de variabelen die van invloed zijn op de handel in opties, zoals de prijs van de onderliggende grondstof, de tijd tot het einde van de optie en de volatiliteit van de onderliggende waarde. Vervolgens worden de verschillende opties door 16 mogelijke marktscenario's van winsten of verliezen gebracht. Dit systeem levert vervolgens een bedrag op dat de handelaar moet hebben om opties op die specifieke markt te verhandelen, een aantal dat dagelijks kan veranderen vanwege marktvolatiliteit.
Dit stelt de handelaar in staat minder geld neer te zetten om meer opties te dragen, wat ook de markten helpt doordat het meer handel aanmoedigt. Een uitwisseling die geen gebruik maakte van het SPAN-margesysteem zou van de handelaar vereisen dat hij voor elke positie die hij bekleedde een bepaalde hoeveelheid marge opzette. Door alle posities binnen een portefeuille te combineren en meer solide posities toe te staan om riskantere opties in evenwicht te brengen, is het systeem gunstig voor de optiehandelaar.
Er zijn nog enkele andere voordelen voor handelaren die een uitwisseling gebruiken die het SPAN-margesysteem gebruikt. Aangezien de prestatieobligaties die worden gebruikt voor de optieopties meestal in de vorm van schatkistpapier op de korte termijn komen, kunnen deze obligaties daadwerkelijk rente opbrengen. Handelaren kunnen deze rente gebruiken om te betalen voor transactiekosten die tijdens de handel zijn gemaakt. Bovendien biedt het SPAN-systeem voordelen voor degenen die zowel call- als put-opties schrijven, omdat ze het risiconiveau gedeeltelijk compenseren wanneer de hele portefeuille wordt geanalyseerd.