Hva er en SPAN-margin?

SPAN margin er det ledende systemet for marginstyring som brukes av de fleste ledende futures- og opsjonsmarkeder. For kort portefølje analyse av risiko, bruker SPAN marginsystemet en serie kompliserte algoritmer for å bestemme minimumsbeløpet for margin som innehavere av aksjeopsjoner eller futures må ha for å dekke risikoen for maksimalt en dags tap. Det er mange fordeler med dette systemet, inkludert det faktum at det gjør det mulig å overføre overskuddsmargin på en stilling til andre posisjoner i en portefølje. I tillegg tar SPAN også hensyn til helheten i porteføljens transaksjoner snarere enn bare den nyeste posisjonen som er tatt.

Handel med opsjoner og futures krever andre marginalbestemmelser enn handel med aksjer. Når en person foretar en aksjehandel, får han eller hun i hovedsak et lån fra en megler for å kjøpe større mengder aksjer enn den næringsdrivende opprinnelig gir opp i kapital. En opsjonsmargin, som er mengden penger som må settes inn på en konto for å handle opsjoner, kommer i form av et prestasjonsobligasjonsinnskudd. SPAN-marginsystemet, som først ble utviklet av Chicago Mercantile Exchange og nå tatt i bruk av de fleste ledende futures- og opsjonsbørser over hele verden, analyserer en spesifikk portefølje og bestemmer hvor mye margin den næringsdrivende først må sette opp.

SPAN-modellen tar i bruk noen av variablene som påvirker handel med opsjoner, for eksempel prisen på den underliggende varen, tiden opsjonen har til utløpet og volatiliteten til den underliggende eiendelen. Deretter setter de forskjellige alternativene gjennom 16 mulige markedsscenarier for gevinster eller tap. Dette systemet gir da et beløp som den næringsdrivende må ha for å kunne handle opsjoner på det aktuelle markedet, et tall som kan endres daglig på grunn av volatilitet i markedet.

Dette gjør at den næringsdrivende kan sette ned mindre penger for å bære flere opsjoner, noe som hjelper markedene også ved at det oppmuntrer til mer handel. En utveksling som ikke brukte SPAN-marginsystemet ville kreve at den næringsdrivende legger opp en viss margin for hver stilling de innehar. Ved å kombinere alle posisjonene i en portefølje og tillate mer solide posisjoner å balansere risikable alternativer, er systemet gunstig for opsjonshandleren.

Noen andre fordeler finnes for handelsmenn som bruker en børs som bruker SPAN-marginsystemet. Siden prestasjonsobligasjonene som brukes til å marginalisere opsjoner vanligvis kommer i form av kortsiktige statsobligasjoner, kan disse obligasjonene faktisk få renter. Næringsdrivende kan bruke denne renten til å betale for transaksjonskostnader som påløper under handel. I tillegg gir SPAN-systemet fordeler for de som skriver både ringe- og salgsopsjoner, siden de delvis balanserer risikonivået når hele porteføljen analyseres.