¿Qué es una curva de rendimiento de cupón cero?

La tasa de cupón cero es el rendimiento, o rendimiento, de un bono correspondiente a un único pago en efectivo en un momento particular en el futuro. Esto representaría el rendimiento de una inversión en un bono de cupón cero con un tiempo particular de vencimiento. La curva de rendimiento de cupón cero muestra en forma gráfica las tasas de rendimiento de los bonos de cupón cero con diferentes períodos hasta el vencimiento. La razón para construir una curva de rendimiento de cupón cero es su uso como herramienta básica para determinar el precio de muchos valores de renta fija.

Un bono de cupón cero no paga intereses, sino que lleva un descuento a su valor nominal. Por lo tanto, el inversor recibe un pago del valor nominal del bono a su vencimiento. Este valor nominal es el equivalente del capital invertido más los intereses durante la vida del bono. El rendimiento del bono podría calcularse sobre la base de la cantidad de descuento y la duración del vencimiento, y es equivalente a la tasa interna de rendimiento de la inversión. Es posible usar una letra del Tesoro que esté cerca del vencimiento como un equivalente de un bono de cupón cero y usar el rendimiento de este bono para calcular la curva de rendimiento.

En cualquier momento en particular, la tasa de interés que puede pagarse en un instrumento financiero depende del plazo de la inversión. Una curva de rendimiento establece en un gráfico el rendimiento de los instrumentos financieros, como los bonos que tienen un riesgo crediticio y una moneda similares, pero un período de tiempo diferente hasta el vencimiento. El eje horizontal del gráfico representa el tiempo hasta la madurez, y el eje vertical muestra el rendimiento. Una curva de rendimiento típica aumentaría de izquierda a derecha porque el rendimiento aumenta con períodos más largos hasta el vencimiento.

Los bonos con un período de tiempo más corto hasta el vencimiento conllevan menos riesgo para el inversor y, por lo tanto, tendrían un rendimiento más bajo, y el riesgo y el rendimiento normalmente tienden a aumentar a medida que el período hasta el vencimiento se alarga. Es posible una curva de rendimiento plana, si las perspectivas son inciertas. Podría ocurrir una curva de rendimiento negativa o con pendiente descendente si los inversores esperan una inflación reducida a más largo plazo.

El precio de un bono en un momento determinado depende de las condiciones del mercado, incluidas las expectativas del mercado con respecto a los movimientos futuros en las tasas de interés. La curva de rendimiento de cupón cero puede cambiar con cada fluctuación en el sentimiento del mercado o en las condiciones económicas. Los cambios en la curva de rendimiento de cupón cero son útiles como guía para los cambios que afectan a todo el mercado. Por lo tanto, el uso de esta herramienta básica puede ayudar a los inversores y analistas a comprender los efectos de estos cambios en una variedad de inversiones.