Hvad er en nulkuponudbyttetskurve?
Nulkuponrenten er afkastet eller udbyttet på en obligation, der svarer til en enkelt kontant betaling på et bestemt tidspunkt i fremtiden. Dette ville repræsentere afkastet på en investering i en nulkuponobligation med en bestemt løbetid. Nulkuponrentekurven viser i grafisk form afkastrenten på nulkuponobligationer med forskellige løbetider. Årsagen til at konstruere en nulkuponrentekurve er til brug som et grundlæggende værktøj til at bestemme prisen på mange fastforrentede værdipapirer.
En nulkuponobligation betaler ikke renter, men bærer i stedet en rabat til dens pålydende værdi. Investereren modtager derfor en betaling af obligationens pålydende værdi ved dens løbetid. Denne pålydende værdi er ækvivalenten med den hovedstol, der er investeret plus renter i obligationens levetid. Udbyttet på obligationen kan beregnes på grundlag af diskonteringsbeløbet og længden af tid til udløb, og det svarer til investeringens interne afkast. Det er muligt at bruge en statskasseopgørelse, der er tæt på løbetid som ækvivalent med en nulkuponobligation og bruge udbyttet på denne obligation til at beregne rentekurven.
På ethvert bestemt tidspunkt afhænger renten, der kan betales på et finansielt instrument, af investeringens løbetid. En afkastkurve viser på en graf afkastet på finansielle instrumenter såsom obligationer, der har en lignende kreditrisiko og valuta, men som har en anden periode indtil udløbet. Grafens vandrette akse repræsenterer tiden til modenhed, og den lodrette akse viser udbyttet. En typisk afkastkurve ville stige fra venstre mod højre, fordi udbyttet stiger med længere perioder til modenhed.
Obligationer med en kortere tidsperiode indtil forfald bærer mindre risiko for investoren og vil derfor have et lavere afkast, og risikoen og renten har normalt en tendens til at stige, når perioden til udløbet bliver længere. En plan afkastkurve er mulig, hvis udsigterne er usikre. En negativ eller nedadgående afkastkurve kan forekomme, hvis investorerne forventer reduceret inflation på længere sigt.
Prisen på et obligation til enhver tid afhænger af markedsforholdene, inklusive markedets forventninger til de fremtidige bevægelser i renten. Nulkuponrentekurven kan ændre sig med hver udsving i markedssentimentet eller under økonomiske forhold. Ændringerne i nulkuponrentekurven er nyttige som en guide til ændringerne, der påvirker hele markedet. Brug af dette grundlæggende værktøj kan derfor hjælpe investorer og analytikere med at forstå virkningen af disse ændringer på en række investeringer.