Co je křivka výnosu nulového kupónu?

Sazba nulového kupónu je výnos nebo výnos z dluhopisu, který odpovídá jedné hotovostní platbě v určitém čase v budoucnosti. To by představovalo návratnost investice do dluhopisu s nulovým kupónem s určitou dobou do splatnosti. Výnosová křivka nulového kupónu ukazuje v grafické podobě míry návratnosti dluhopisů s nulovým kupónem s různými obdobími do splatnosti. Důvod pro vytvoření výnosové křivky s nulovým kupónem je použit jako základní nástroj pro stanovení ceny mnoha cenných papírů s pevným výnosem.

Dluhopis s nulovým kupónem neplatí úroky, nýbrž nese slevu na jeho nominální hodnotu. Investor proto obdrží jednu platbu jmenovité hodnoty dluhopisu při jeho splatnosti. Tato nominální hodnota je ekvivalentem investované jistiny plus úroku po dobu životnosti dluhopisu. Výnos z dluhopisu lze vypočítat na základě výše diskontu a délky doby do splatnosti a je ekvivalentní vnitřní míře návratnosti investice. Je možné použít pokladniční poukázku, která je blízko splatnosti, jako ekvivalent dluhopisu s nulovým kupónem a použít výnos z tohoto dluhopisu pro výpočet výnosové křivky.

Úroková sazba, kterou lze za finanční nástroj zaplatit, závisí v každém okamžiku na době investice. Výnosová křivka v grafu stanoví návratnost finančních nástrojů, jako jsou dluhopisy, které mají podobné úvěrové riziko a měnu, ale jiné období do splatnosti. Vodorovná osa grafu představuje čas do splatnosti a svislá osa zobrazuje výnos. Typická výnosová křivka by stoupala zleva doprava, protože výnos roste s delší dobou do splatnosti.

Dluhopisy s kratším časovým obdobím do splatnosti nesou pro investora menší riziko, a proto by měly nižší výnos, a riziko a výnos se obvykle zvyšují s prodlužováním doby do splatnosti. Je-li výhled nejistý, je možná plochá výnosová křivka. Negativní nebo sestupná výnosová křivka by mohla nastat, pokud investoři očekávají sníženou inflaci v dlouhodobějším horizontu.

Cena dluhopisu v kterémkoli konkrétním okamžiku závisí na tržních podmínkách, včetně očekávání trhu s ohledem na budoucí pohyby úrokových sazeb. Výnosová křivka nulového kuponu se může měnit s každým kolísáním sentimentu na trhu nebo v ekonomických podmínkách. Změny výnosové křivky nulového kuponu jsou užitečné jako vodítko ke změnám ovlivňujícím celý trh. Použití tohoto základního nástroje proto může investorům a analytikům pomoci porozumět účinkům těchto změn na řadu investic.