Vad är en avkastningskurva för nollkupong?
Nollkupongräntan är avkastningen eller avkastningen på ett obligation som motsvarar en enskild kontantbetalning vid en viss tidpunkt i framtiden. Detta skulle representera avkastningen på en investering i en nollkupongobligation med en viss löptid. Nollkupongräntekurvan visar i grafisk form avkastningskurserna på nollkupongobligationer med olika löptider. Anledningen till att konstruera en avkastningskurva för nollkupong är för användning som ett grundläggande verktyg för att bestämma priset på många räntebärande värdepapper.
En nollkupongobligation betalar inte ränta utan har istället en rabatt till sitt nominella värde. Investeraren får därför en betalning av obligationens nominella värde vid dess löptid. Detta nominella värde motsvarar det kapital som investerats plus ränta under obligationens livslängd. Avkastningen på obligationen kan beräknas utifrån rabattbeloppet och tiden till löptid, och det motsvarar den interna avkastningskursen på investeringen. Det är möjligt att använda en statsskuldväxel som är nära förfall som en ekvivalent med en nollkupongobligation och att använda avkastningen på denna obligation för att beräkna avkastningskurvan.
Vid en viss tidpunkt beror den räntesats som kan betalas på ett finansiellt instrument av investeringens löptid. En avkastningskurva visar på en graf avkastningen på finansiella instrument som obligationer som har en liknande kreditrisk och valuta men en annan tidsperiod fram till förfall. Grafens horisontella axel representerar tiden till mognad, och den vertikala axeln visar utbytet. En typisk avkastningskurva skulle stiga från vänster till höger eftersom avkastningen stiger med längre perioder till mognad.
Obligationer med en kortare tidsperiod fram till löptid har mindre risk för investeraren och skulle därför ha en lägre avkastning, och risken och avkastningen tenderar normalt att öka i takt med att löptiden blir längre. En platt avkastningskurva är möjlig om utsikterna är osäkra. En negativ eller nedåtgående avkastningskurva kan inträffa om investerare förväntar sig minskad inflation på längre sikt.
Priset på en obligation vid en viss tidpunkt beror på marknadsförhållandena, inklusive marknadens förväntningar med avseende på framtida ränteförändringar. Nollkupongavkastningskurvan kan förändras med varje fluktuation i marknadssentimentet eller under ekonomiska förhållanden. Förändringarna i avkastningskurvan för nollkupong är användbara som vägledning för förändringarna som påverkar hela marknaden. Användningen av detta grundläggande verktyg kan därför hjälpa investerare och analytiker att förstå effekterna av dessa förändringar på en rad investeringar.