Hva er en avkastningskurve for nullkupong?

Nullkupongrenten er avkastningen eller avkastningen på et obligasjon som tilsvarer en enkelt kontant betaling på et bestemt tidspunkt i fremtiden. Dette ville representere avkastningen på en investering i en nullkupongobligasjon med en bestemt løpetid. Nullkupongrentekurven viser i grafisk form avkastningskursene på nullkupongobligasjoner med forskjellige løpetider. Årsaken til å konstruere en nullkupongrentekurve er for bruk som et grunnleggende verktøy for å bestemme prisen på mange rentepapirer.

Et nullkupongobligasjon betaler ikke renter, men i stedet har en rabatt til pålydende. Investoren mottar derfor en betaling av pålydende på obligasjonen ved utløpet. Denne pålydende verdien tilsvarer den viktigste investeringen pluss renter over obligasjonens levetid. Avkastningen på obligasjonen kan beregnes på grunnlag av rabattbeløpet og lengden på løpetid, og det tilsvarer den interne avkastningen på investeringen. Det er mulig å bruke en statskasseveksling som er nær løpetiden som en ekvivalent av en kupongobligasjon og å bruke avkastningen på denne obligasjonen for å beregne rentekurven.

Til enhver tid avhenger renten som kan betales på et finansielt instrument av investeringens løpetid. En rentekurve angir avkastningen på finansielle instrumenter som obligasjoner som har en lignende kredittrisiko og valuta, men som har en annen periode frem til forfall, på en graf. Grafens horisontale akse representerer tiden til modning, og den vertikale aksen viser utbyttet. En typisk avkastningskurve ville stige fra venstre mot høyre fordi avkastningen stiger med lengre perioder til løpetid.

Obligasjoner med en kortere periode frem til forfall har mindre risiko for investoren og vil derfor ha lavere avkastning, og risikoen og avkastningen pleier å øke etter hvert som løpetiden blir lengre. En flat avkastningskurve er mulig hvis utsiktene er usikre. En negativ eller nedover skrånende rentekurve kan oppstå hvis investorene forventer redusert inflasjon på lengre sikt.

Prisen på et obligasjon til enhver tid avhenger av markedsforholdene, inkludert markedets forventninger med hensyn til fremtidige bevegelser i renten. Nullkupongrentekurven kan endre seg med hver svingning i markedssentimentet eller under økonomiske forhold. Endringene i avkastningskurven for nullkupong er nyttige som en guide til endringene som påvirker hele markedet. Bruken av dette grunnleggende verktøyet kan derfor hjelpe investorer og analytikere til å forstå effekten av disse endringene på en rekke investeringer.