¿Qué es un enlace de ajuste?
Un bono de ajuste es un tipo de emisión de bonos que a menudo se emite cuando una empresa intenta permanecer operativa utilizando algún tipo de protección de bancarrota. Como parte de la estrategia, la reestructuración de toda la deuda del negocio, incluidas las cuestiones de bonos pendientes, se vuelve necesaria. El ajuste esencialmente sirve como repositorio acumulativo para todos los fondos adeudados a los inversores sobre las cuestiones de bonos actuales, lo que hace posible que el negocio participe en la recapitalización de los bonos antes de continuar con la reestructuración general de la deuda que es parte de los procedimientos de quiebra.
No es inusual que se use una estrategia de bonos de ajuste cuando una empresa busca protección contra los acreedores a través de los tribunales. Esto es especialmente cierto con lo que se conoce como bancarrota del Capítulo 11, que sirve como una reorganización de la deuda. Aquí, el tribunal trabaja con la compañía para crear un cronograma para el reembolso que está dentro de la capacidad de la empresa para administrar. Cuando un enlace de ajuste esCreado para cubrir todas las cuestiones de bonos pendientes, esto significa que los inversores pueden no recibir rendimientos de acuerdo con el cronograma original, pero recibirán pagos de intereses oportunos y eventualmente recuperarán todos los principales invertidos.
El uso de un bono de ajuste es en realidad en beneficio de los inversores con un interés en los bonos emitidos por la Compañía que busca protección de quiebra. Cuando el propósito de la protección es para toda la compañía la oportunidad de reorganizar la operación para que pueda cumplir con sus deudas, agrupar todos los bonos pendientes bajo un paraguas central significa que los inversores tienen mucho más probabilidades de recibir todos los rendimientos que anticiparon, o al menos la mayoría de esos rendimientos. Por el contrario, si los tribunales consideran que la compañía no pudo pagar sus deudas y ordenó la liquidación de los activos para liquidar la deuda, los inversores probablemente se darían cuenta mucho menos de la fianzas.
Al emitir un bono de ajuste, la compañía con problemas financieros está dando un paso para garantizar que, en última instancia, todos los tenedores de bonos reciban rendimientos de la inversión. Dado que los tribunales determinarán el cronograma para el reembolso y tendrá en cuenta todos los términos de reembolso asociados con los bonos individuales que se rodan bajo el paraguas del enlace de ajuste, existe una buena posibilidad de que se implementen algunos cambios en los términos de reembolso. Incluso permitiendo esos cambios, las probabilidades de recibir todos o la mayoría de los beneficios anticipados de invertir en el bono son mucho mejores que si la compañía fuera obligada a liquidación y los tribunales solo permitieran pagos que equivalen a un pequeño porcentaje de la inversión total en las cuestiones de bonos.