Hva er en justeringsobligasjon?
En justeringsobligasjon er en type obligasjonsemisjon som ofte utstedes når en virksomhet prøver å forbli operativ ved å bruke en slags konkursbeskyttelse. Som en del av strategien blir det nødvendig med restrukturering av all gjeld i virksomheten, inkludert eventuelle utestående obligasjonslån. Justeringen fungerer i det vesentlige som det kumulative depotet for alle midler som skyldes investorene i gjeldende obligasjonslån, noe som gjør det mulig for virksomheten å delta i rekapitalisering av obligasjonene før de fortsetter med den samlede gjeldssanering som er en del av konkursbehandlingen.
Det er ikke uvanlig at en justeringsobligasjonsstrategi brukes når et selskap søker beskyttelse fra kreditorene gjennom domstolene. Dette gjelder spesielt det som er kjent som en kapittel 11-konkurs, som fungerer som gjeldsorganisering. Her jobber retten sammen med selskapet for å lage en plan for tilbakebetaling som ligger innenfor selskapets evne til å styre. Når det opprettes en justeringsobligasjon for å dekke alle utestående obligasjonsemisjoner, betyr dette at investorene kanskje ikke mottar avkastning i henhold til den opprinnelige timeplanen, men de vil motta rettidig renteutbetalinger og til slutt gjenopprette all den investerte kapitalen.
Bruken av en justeringsobligasjon er faktisk til fordel for investorer med interesse i obligasjonene utstedt av selskapet som søker konkursbeskyttelse. Når formålet med beskyttelsen er å gi hele selskapet sjansen til å omorganisere driften slik at den kan oppfylle gjeldene sine, betyr det å samle alle utestående obligasjoner under en sentral paraply at investorer langt mer sannsynlig vil motta all avkastningen de forventet, eller i det minste et flertall av disse returene. I motsetning til dette, hvis domstolene mente at selskapet ikke var i stand til å betale sin gjeld og beordret avvikling av eiendeler for å gjøre opp gjeld, ville investorene sannsynligvis realisere mye mindre av obligasjonene.
Ved å utstede en justeringsobligasjon, tar det økonomisk urolige selskapet et skritt for å sikre at til syvende og sist alle obligasjonseiere får avkastning på investeringen. Siden planen for tilbakebetaling vil bli bestemt av domstolene og vil ta hensyn til alle tilbakebetalingsbetingelsene knyttet til de enkelte obligasjoner som rulles under paraplyen til justeringsobligasjonen, er det en god sjanse for at noen endringer i tilbakebetalingsbetingelsene vil være implementert. Selv om det er tillatt for endringene, er sjansen for å motta alle eller de fleste av de forventede fordelene ved å investere i obligasjonen mye bedre enn om selskapet ble tvunget til avvikling og domstolene bare tillot utbetalinger som utgjør en liten prosentandel av den totale investeringen i obligasjonsutstedelsene.