Qu'est-ce qu'un cautionnement d'ajustement?
Une caution de redressement est un type d’émission obligataire qui est souvent émise lorsqu’une entreprise tente de rester opérationnelle en utilisant un type de protection contre la faillite. Dans le cadre de cette stratégie, il est nécessaire de restructurer l’ensemble de la dette de l’entreprise, y compris les émissions d’emprunts en circulation. L’ajustement sert essentiellement de référentiel cumulatif pour tous les fonds dus aux investisseurs sur les émissions d’obligations actuelles, ce qui permet à l’entreprise de procéder à une recapitalisation des obligations avant de procéder à la restructuration globale de la dette qui fait partie de la procédure de faillite.
Il n’est pas inhabituel d’utiliser une stratégie de garantie d’ajustement lorsqu’une entreprise demande la protection de ses créanciers par l’intermédiaire des tribunaux. Cela est particulièrement vrai avec ce qui est connu comme une faillite du chapitre 11, qui sert de réorganisation de la dette. Ici, le tribunal collabore avec la société pour créer un calendrier de remboursement qui soit dans les limites de sa capacité à gérer. Lorsqu'un cautionnement d'ajustement est créé pour couvrir toutes les émissions d'obligations en circulation, cela signifie que les investisseurs peuvent ne pas recevoir de rendements conformément au calendrier initial, mais ils recevront des paiements d'intérêts dans les délais et récupéreront finalement la totalité du capital investi.
L'utilisation d'une obligation de régularisation profite en réalité aux investisseurs ayant un intérêt dans les obligations émises par la société à la recherche d'une protection contre la faillite. Lorsque le but de la protection est de donner à toute entreprise la possibilité de réorganiser l’opération afin de pouvoir faire face à ses dettes, regrouper toutes les obligations en circulation sous un même parapluie central signifie que les investisseurs sont beaucoup plus susceptibles de recevoir en fin de compte tous les rendements escomptés, ou au moins une majorité de ces retours. En revanche, si les tribunaux estimaient que la société n’était pas en mesure de payer ses dettes et ordonnaient la liquidation de ses actifs pour régler ses dettes, les investisseurs en tireraient probablement beaucoup moins.
En émettant une obligation d’ajustement, la société en difficulté financière prend des mesures pour faire en sorte que tous les détenteurs d’obligations obtiennent finalement des rendements sur leur investissement. Étant donné que le calendrier de remboursement sera déterminé par les tribunaux et tiendra compte de toutes les conditions de remboursement associées aux obligations individuelles qui sont regroupées dans le cadre de la caution de régularisation, il est fort probable que certaines modifications des conditions de remboursement soient modifiées. mis en œuvre. Même en tenant compte de ces changements, les chances de recevoir la totalité ou la plupart des avantages escomptés d’un investissement dans l’obligation sont bien meilleures que si la société était mise en liquidation et que les tribunaux n’autorisaient que des paiements représentant un faible pourcentage de l’investissement total réalisé. les obligations émises.