Was ist eine Anpassungsanleihe?
Bei einer Anpassungsanleihe handelt es sich um eine Art Anleiheemission, die häufig ausgegeben wird, wenn ein Unternehmen versucht, seine Geschäftstätigkeit durch eine Art Insolvenzschutz aufrechtzuerhalten. Im Rahmen der Strategie ist eine Restrukturierung aller Schulden des Unternehmens einschließlich etwaiger ausstehender Anleihen erforderlich. Die Anpassung dient im Wesentlichen als kumulatives Depot für alle an Anleger geschuldeten Mittel bei aktuellen Anleiheemissionen, sodass das Unternehmen eine Rekapitalisierung der Anleihen vornehmen kann, bevor die im Rahmen des Insolvenzverfahrens anstehende Umschuldung vorgenommen wird.
Es ist nicht ungewöhnlich, dass eine Anpassungsstrategie für Anleihen angewendet wird, wenn ein Unternehmen gerichtlich Schutz vor seinen Gläubigern sucht. Dies gilt insbesondere für die sogenannte Chapter 11-Insolvenz, die als Umschuldung dient. Hier arbeitet das Gericht mit dem Unternehmen zusammen, um einen Zeitplan für die Rückzahlung zu erstellen, der im Rahmen der Handlungsfähigkeit des Unternehmens liegt. Wenn eine Anpassungsanleihe erstellt wird, um alle ausstehenden Anleiheemissionen abzudecken, bedeutet dies, dass Anleger möglicherweise keine Renditen gemäß dem ursprünglichen Zeitplan erhalten, aber pünktliche Zinszahlungen erhalten und schließlich das gesamte investierte Kapital zurückerhalten.
Die Verwendung einer Anpassungsschuldverschreibung kommt tatsächlich Anlegern zugute, die ein Interesse an den Anleihen der insolvenzsichernden Gesellschaft haben. Wenn der Zweck des Schutzes darin besteht, dass das gesamte Unternehmen die Möglichkeit hat, den Betrieb so zu organisieren, dass er seine Schulden begleichen kann, bedeutet die Bündelung aller ausstehenden Anleihen unter einem zentralen Dach, dass Anleger mit weit höherer Wahrscheinlichkeit letztendlich alle erwarteten Renditen erhalten. oder zumindest eine Mehrheit dieser Renditen. Wenn die Gerichte hingegen der Ansicht sind, dass das Unternehmen seine Schulden nicht bezahlen kann, und die Liquidation von Vermögenswerten anordnen, um die Schulden zu begleichen, werden die Anleger wahrscheinlich viel weniger aus den Anleihen herausholen.
Durch die Ausgabe einer Anpassungsschuldverschreibung unternimmt das finanziell angeschlagene Unternehmen einen Schritt, um sicherzustellen, dass letztendlich alle Anleihegläubiger eine Rendite auf die Investition erhalten. Da der Zeitplan für die Rückzahlung von den Gerichten festgelegt wird und alle mit den einzelnen Anleihen verbundenen Rückzahlungsbedingungen berücksichtigt, die unter dem Dach der Anpassungsanleihe zusammengefasst werden, bestehen gute Chancen, dass sich die Rückzahlungsbedingungen ändern umgesetzt. Selbst unter Berücksichtigung dieser Änderungen sind die Chancen, alle oder die meisten der erwarteten Vorteile einer Investition in die Anleihe zu erhalten, viel besser als wenn das Unternehmen zur Liquidation gezwungen würde und die Gerichte nur Zahlungen in Höhe eines kleinen Prozentsatzes der Gesamtinvestition in zulassen die Anleiheemissionen.