O que é uma obrigação de ajuste?

Um título de ajuste é um tipo de emissão de título geralmente emitido quando uma empresa tenta permanecer operacional usando algum tipo de proteção contra falência. Como parte da estratégia, a reestruturação de toda a dívida do negócio, incluindo quaisquer emissões de títulos pendentes, torna-se necessária. O ajuste serve essencialmente como repositório cumulativo de todos os fundos devidos aos investidores em emissões de títulos atuais, possibilitando que a empresa se envolva na recapitalização dos títulos antes de prosseguir com a reestruturação geral da dívida que faz parte do processo de falência.

Não é incomum que uma estratégia de títulos de ajuste seja usada quando uma empresa busca proteção contra seus credores nos tribunais. Isto é especialmente verdade com o que é conhecido como falência do capítulo 11, que serve como uma reorganização da dívida. Aqui, o tribunal trabalha com a empresa para criar um cronograma de reembolso que esteja dentro da capacidade da empresa de gerenciar. Quando um título de ajuste é criado para cobrir todas as emissões de títulos em aberto, isso significa que os investidores podem não receber retornos de acordo com o cronograma original, mas receberão pagamentos de juros em tempo hábil e, eventualmente, recuperarão todo o principal investido.

O uso de um título de ajuste é realmente para o benefício de investidores com interesse nos títulos emitidos pela empresa que buscam proteção contra falência. Quando o objetivo da proteção é para toda a empresa a chance de reorganizar a operação para que ela possa honrar suas dívidas, agrupar todos os títulos em aberto sob um guarda-chuva central significa que os investidores têm muito mais probabilidade de receber todos os retornos esperados, ou pelo menos a maioria desses retornos. Por outro lado, se os tribunais considerassem que a empresa não era capaz de pagar suas dívidas e ordenasse a liquidação de ativos para liquidar dívidas, os investidores provavelmente obteriam muito menos com os títulos.

Ao emitir um título de ajuste, a empresa com problemas financeiros está dando um passo para garantir que, em última instância, todos os obrigacionistas recebam retorno do investimento. Como o cronograma de reembolso será determinado pelos tribunais e levará em consideração todos os termos de reembolso associados aos títulos individuais que são lançados sob a égide do título de ajuste, há uma boa chance de que algumas alterações nos termos de reembolso sejam implementado. Mesmo admitindo essas mudanças, as chances de receber todos ou a maioria dos benefícios esperados do investimento em títulos são muito melhores do que se a empresa fosse forçada a liquidar e os tribunais permitissem pagamentos apenas que representavam uma pequena porcentagem do investimento total. as questões de títulos.