¿Qué es una curva de rendimiento invertida?

Tradicionalmente, las inversiones a largo plazo pagan tasas de interés más altas que las inversiones a corto plazo. Si los inversores pierden la confianza en el clima económico a largo plazo, puede haber una mayor demanda de inversiones a corto plazo. Esta demanda podría conducir a inversiones a corto plazo que paguen tasas de interés o rendimientos más altos que las inversiones a largo plazo. En esta situación, existe una curva de rendimiento invertida. Algunos inversores y economistas creen que una curva de rendimiento invertida es un predictor de recesión.

Específicamente, la curva de rendimiento es la diferencia entre los rendimientos de inversión a corto y largo plazo de los valores del Tesoro de los Estados Unidos. La mayoría de los expertos financieros están de acuerdo en que la diferencia entre el bono del Tesoro a 3 meses y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años es un buen indicador de la curva de rendimiento actual. Por lo general, cuanto más largo es el plazo de inversión, mayor es el riesgo. Se paga una tasa de interés más alta para compensar este riesgo. Si un valor de 3 meses pagara una tasa de interés más alta que un valor de 10 años, existiría una curva de rendimiento invertida.

Una curva de rendimiento invertida a veces ha llevado a la recesión en los Estados Unidos. Por ejemplo, la curva de rendimiento se invirtió en agosto de 2006 y una recesión comenzó en diciembre de 2007. También es importante tener en cuenta los otros factores subyacentes que llevaron a esta recesión. Durante este tiempo, los valores de las viviendas y los valores de seguridad respaldados por hipotecas correspondientes se inflaron enormemente.

La estabilidad financiera de los bancos y otras instituciones financieras que estaban fuertemente invertidas en estos valores colapsó. La inestabilidad llegó a otras compañías y el desempleo aumentó significativamente. Una falta general de confianza en la economía siguió y desencadenó una recesión. En este caso, la curva de rendimiento invertida precedió a la recesión.

Cuando los consumidores y los inversores institucionales comienzan a ver rendimientos de inversión a corto plazo iguales a rendimientos de inversión a largo plazo, esto representa una curva de rendimiento plana. Una curva de rendimiento plana es generalmente una señal de que seguirá una curva de rendimiento invertida. Tan pronto como los rendimientos de la inversión a corto plazo superen los rendimientos de la inversión a largo plazo, la curva de rendimiento se invierte. Por ejemplo, cuando un certificado de depósito (CD) de 6 meses en un banco local o cooperativa de crédito paga una tasa de interés más alta que un CD de 12 meses, la curva de rendimiento se invierte.

Las curvas de rendimiento invertidas pueden indicar una falta general de confianza en la salud económica a largo plazo. Para que exista una curva de rendimiento invertida, generalmente hay una gran demanda de inversiones a corto plazo. Una curva de rendimiento invertida a veces precedió a una recesión, pero no siempre. Aunque la curva de rendimiento invertida de 2006 fue seguida por una recesión de fines de 2007, una curva de rendimiento invertida en 1966 y una curva de rendimiento plana en 1998 no condujeron a recesiones.