Co to jest odwrócona krzywa wydajności?

Tradycyjnie inwestycje długoterminowe opierają się na wyższych stopach procentowych niż inwestycje krótkoterminowe. Jeśli inwestorzy stracą zaufanie do długoterminowej koniunktury gospodarczej, może wzrosnąć popyt na inwestycje krótkoterminowe. Zapotrzebowanie to może prowadzić do inwestycji krótkoterminowych przynoszących wyższe stopy procentowe lub stopy zwrotu niż inwestycje długoterminowe. W tej sytuacji istnieje odwrócona krzywa dochodowości. Niektórzy inwestorzy i ekonomiści uważają, że odwrócona krzywa dochodowości jest predyktorem recesji.

W szczególności krzywa dochodowości jest różnicą między krótkoterminowymi i długoterminowymi stopami zwrotu z papierów skarbowych Stanów Zjednoczonych. Większość ekspertów finansowych zgadza się, że różnica między rentownością 3-miesięcznych bonów skarbowych a 10-letnimi obligacjami skarbowymi jest dobrym wskaźnikiem obecnej krzywej dochodowości. Zwykle im dłuższy okres inwestycji, tym wyższe ryzyko. Aby zrekompensować to ryzyko, wypłacana jest wyższa stopa procentowa. Gdyby trzymiesięczny papier wartościowy płacił wyższą stopę procentową niż papier 10-letni, istniałaby odwrócona krzywa dochodowości.

Odwrócona krzywa dochodowości czasami prowadzi do recesji w Stanach Zjednoczonych. Na przykład krzywa rentowności została odwrócona w sierpniu 2006 r., A recesja rozpoczęła się w grudniu 2007 r. Ważne jest również, aby zwrócić uwagę na inne czynniki leżące u podstaw tej recesji. W tym czasie wartości domów i odpowiadające im wartości zabezpieczeń zabezpieczonych hipoteką zostały rażąco zawyżone.

Załamała się stabilność finansowa banków i innych instytucji finansowych, które były mocno inwestowane w te papiery wartościowe. Niestabilność spłynęła na inne firmy, a bezrobocie znacznie wzrosło. Nastąpił ogólny brak zaufania do gospodarki i wywołał recesję. W tym przypadku odwrócona krzywa dochodowości poprzedza recesję.

Kiedy konsumenci i inwestorzy instytucjonalni zaczynają widzieć krótkoterminowe stopy zwrotu z inwestycji równe długoterminowe stopy zwrotu z inwestycji, oznacza to płaską krzywą dochodu. Płaska krzywa dochodowości jest zazwyczaj znakiem, że nastąpi odwrócona krzywa dochodowości. Gdy tylko dochody z inwestycji krótkoterminowych wyprzedzą zyski z inwestycji długoterminowych, krzywa dochodowości zostaje odwrócona. Na przykład, gdy sześciomiesięczny certyfikat depozytowy (CD) w lokalnym banku lub unii kredytowej płaci wyższą stopę procentową niż 12-miesięczny CD, krzywa dochodowości jest odwrócona.

Odwrócone krzywe wydajności mogą wskazywać na ogólny brak zaufania do długoterminowej kondycji ekonomicznej. Aby istniała odwrócona krzywa dochodowości, zwykle istnieje duże zapotrzebowanie na inwestycje krótkoterminowe. Odwrócona krzywa dochodowości czasami poprzedza recesję, ale nie zawsze. Chociaż po odwróconej krzywej dochodowości w 2006 r. Nastąpiła recesja pod koniec 2007 r., Odwrócona krzywa dochodowości w 1966 r. I płaska krzywa dochodowości w 1998 r. Nie doprowadziły do ​​recesji.