Wat is een omgekeerde opbrengstcurve?
Traditioneel betalen langetermijninvesteringen hogere rentetarieven dan kortetermijninvesteringen. Als beleggers het vertrouwen in het economische klimaat op de lange termijn verliezen, kan er een grotere vraag zijn naar investeringen op de korte termijn. Deze vraag kan ertoe leiden dat kortetermijninvesteringen hogere rentetarieven of opbrengsten betalen dan langetermijninvesteringen. In deze situatie bestaat er een omgekeerde rentecurve. Sommige beleggers en economen zijn van mening dat een omgekeerde rentecurve een voorspeller is van een recessie.
Meer specifiek is de rentecurve het verschil tussen de korte en lange termijn beleggingsrendementen van Amerikaanse staatsobligaties. De meeste financiële experts zijn het erover eens dat het verschil tussen de 3-maands Treasury-rekening en de 10-jaars Treasury-obligatierendementen een goede indicator is voor de huidige rentecurve. Gewoonlijk geldt dat hoe langer de beleggingstermijn, hoe hoger het risico. Een hogere rente wordt betaald om dit risico te compenseren. Als een effect van 3 maanden een hogere rente zou betalen dan een effect van 10 jaar, zou er een omgekeerde rentecurve bestaan.
Een omgekeerde rentecurve heeft soms geleid tot een recessie in de Verenigde Staten. Bijvoorbeeld, de rentecurve omgekeerd in augustus 2006 en een recessie begon in december 2007. Het is belangrijk om ook de andere onderliggende factoren te noteren die tot deze recessie hebben geleid. Gedurende deze periode werden de huiswaarden en de bijbehorende door hypotheek gedekte beveiligingswaarden fors opgeblazen.
De financiële stabiliteit van banken en andere financiële instellingen die zwaar in deze effecten hadden geïnvesteerd stortte in. Instabiliteit sijpelde door naar andere bedrijven en de werkloosheid steeg aanzienlijk. Een algemeen gebrek aan vertrouwen in de economie volgde en leidde tot een recessie. In dit geval ging de omgekeerde rentecurve vooraf aan de recessie.
Wanneer consumenten en institutionele beleggers korte-termijn beleggingsrendementen gelijk aan lange-termijn beleggingsrendementen beginnen te zien, betekent dit een vlakke rentecurve. Een vlakke rentecurve is in het algemeen een teken dat een omgekeerde rentecurve zal volgen. Zodra de korte rente de lange rente overtreft, wordt de rentecurve omgekeerd. Wanneer bijvoorbeeld een depositocertificaat (CD) van 6 maanden bij een lokale bank of kredietunie een hogere rente betaalt dan een CD van 12 maanden, wordt de rentecurve omgekeerd.
Omgekeerde rentecurves kunnen wijzen op een algemeen gebrek aan vertrouwen in economische gezondheid op de lange termijn. Om een omgekeerde rentecurve te laten bestaan, is er meestal een grote vraag naar kortetermijninvesteringen. Een omgekeerde rentecurve is soms voorafgegaan aan een recessie, maar niet altijd. Hoewel de omgekeerde rentecurve van 2006 werd gevolgd door een recessie eind 2007, leidde een omgekeerde rentecurve in 1966 en een vlakke rentecurve in 1998 niet tot recessies.