Qu'est-ce qu'une courbe de rendement inversée?
Traditionnellement, les placements à long terme rapportent des taux d’intérêt plus élevés que les placements à court terme. Si les investisseurs perdent confiance dans le climat économique à long terme, la demande d'investissements à court terme pourrait augmenter. Cette demande pourrait conduire à des investissements à court terme offrant des taux d’intérêt ou des rendements supérieurs à ceux des investissements à long terme. Dans cette situation, une courbe de rendement inversée existe. Certains investisseurs et économistes estiment qu'une courbe de rendement inversée est un prédicteur de la récession.
Plus précisément, la courbe de rendement représente la différence entre les rendements des placements à court terme et à long terme des titres du Trésor américain. La plupart des experts financiers s'accordent pour dire que la différence entre les rendements des bons du Trésor à 3 mois et des obligations du Trésor à 10 ans constitue un bon indicateur de la courbe de rendement actuelle. Habituellement, plus le terme d’investissement est long, plus le risque est élevé. Un taux d'intérêt plus élevé est versé pour compenser ce risque. Si un titre de trois mois payait un taux d'intérêt plus élevé qu'un titre de dix ans, une courbe de rendement inversée existerait.
Une courbe de rendement inversée a parfois entraîné une récession aux États-Unis. Par exemple, la courbe de rendement s'est inversée en août 2006 et une récession a débuté en décembre 2007. Il est important de noter également les autres facteurs sous-jacents qui ont conduit à cette récession. Pendant ce temps, la valeur des maisons et les valeurs correspondantes des sûretés adossées à des créances hypothécaires ont été grossièrement gonflées.
La stabilité financière des banques et autres institutions financières fortement investies dans ces titres s'est effondrée. L'instabilité s'est répercutée sur d'autres entreprises et le chômage a nettement augmenté. Un manque général de confiance dans l'économie a suivi et a déclenché une récession. Dans ce cas, la courbe de rendement inversée a précédé la récession.
Lorsque les consommateurs et les investisseurs institutionnels commencent à voir les rendements des investissements à court terme égaux aux rendements des investissements à long terme, cela représente une courbe de rendement plate. Une courbe de rendement plate est généralement le signe qu'une courbe de rendement inversée suivra. Dès que les rendements des investissements à court terme dépassent les rendements des investissements à long terme, la courbe des rendements est inversée. Par exemple, lorsqu'un certificat de dépôt de 6 mois dans une banque ou une caisse populaire locale porte un taux d'intérêt supérieur à celui d'un CD de 12 mois, la courbe de rendement est inversée.
Les courbes de rendement inversées peuvent indiquer un manque général de confiance dans la santé économique à long terme. Pour qu’il existe une courbe de rendement inversée, la demande d’investissements à court terme est généralement élevée. Une courbe de rendement inversée a parfois précédé une récession, mais pas toujours. Bien que la courbe de rendement inversée de 2006 ait été suivie par une récession de fin 2007, une courbe de rendement inversée en 1966 et une courbe de rendement plate en 1998 n’ont pas entraîné de récession.