O que é uma curva de rendimento invertido?

Tradicionalmente, os investimentos de longo prazo pagam taxas de juros mais altas do que os investimentos de curto prazo. Se os investidores perdem a confiança no clima econômico de longo prazo, pode haver uma demanda maior por investimentos de curto prazo. Essa demanda pode levar a investimentos de curto prazo pagando taxas de juros mais altas, ou rendimentos, do que investimentos de longo prazo. Nesta situação, existe uma curva de rendimento invertida. Alguns investidores e economistas acreditam que uma curva de rendimento invertida é um preditor de recessão.

Especificamente, a curva de rendimentos é a diferença entre os rendimentos de investimento de curto e longo prazo dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos. A maioria dos especialistas financeiros concorda que a diferença entre os títulos do Tesouro de três meses e os títulos dos títulos do Tesouro de dez anos é um bom indicador da curva de juros atual. Geralmente, quanto maior o prazo do investimento, maior o risco. Uma taxa de juros mais alta é paga para compensar esse risco. Se um título de 3 meses pagasse uma taxa de juros mais alta que um título de 10 anos, existiria uma curva de rendimento invertida.

Uma curva de rendimento invertida às vezes levou à recessão nos Estados Unidos. Por exemplo, a curva de juros inverteu-se em agosto de 2006 e uma recessão começou em dezembro de 2007. É importante observar também os outros fatores subjacentes que levaram a essa recessão. Durante esse período, os valores residenciais e os valores correspondentes dos títulos garantidos por hipotecas foram inflados bruscamente.

A estabilidade financeira de bancos e outras instituições financeiras que foram fortemente investidas nesses títulos entrou em colapso. A instabilidade chegou a outras empresas e o desemprego aumentou significativamente. Uma falta geral de confiança na economia se seguiu e desencadeou uma recessão. Nesse caso, a curva de juros invertida precedeu a recessão.

Quando consumidores e investidores institucionais começam a ver rendimentos de investimento de curto prazo iguais a rendimentos de investimento de longo prazo, isso representa uma curva de rendimento plana. Uma curva de rendimento plana é geralmente um sinal de que uma curva de rendimento invertida se seguirá. Assim que os rendimentos do investimento a curto prazo ultrapassam os rendimentos do investimento a longo prazo, a curva do rendimento é invertida. Por exemplo, quando um certificado de depósito (CD) de 6 meses em um banco local ou cooperativa de crédito paga uma taxa de juros mais alta que um CD de 12 meses, a curva de rendimento é invertida.

Curvas de rendimento invertidas podem apontar para uma falta geral de confiança na saúde econômica a longo prazo. Para que exista uma curva de rendimento invertida, geralmente há uma alta demanda por investimentos de curto prazo. Uma curva de rendimento invertida às vezes precede uma recessão, mas nem sempre. Embora a curva de rendimento invertida de 2006 tenha sido seguida por uma recessão no final de 2007, uma curva de rendimento invertida em 1966 e uma curva de rendimento plana em 1998 não levaram a recessões.