Hvad er en inverteret afkastkurve?
Traditionelt betaler langtidsinvesteringer højere renter end kortvarige investeringer. Hvis investorer mister tilliden til det langsigtede økonomiske klima, kan der være en større efterspørgsel efter kortvarige investeringer. Denne efterspørgsel kan føre til, at kortsigtede investeringer betaler højere renter eller udbytter end langtidsinvesteringer. I denne situation findes der en omvendt rentekurve. Nogle investorer og økonomer mener, at en omvendt rentekurve er en forudsigelse af recession.
Specifikt er rentekurven forskellen mellem de korte og langsigtede investeringsudbytter for De Forenede Staters statspapirer. De fleste finansielle eksperter er enige om, at forskellen mellem den 3-måneders statskasse og de 10-årige statsobligationer er en god indikator for den aktuelle rentekurve. Normalt er det, jo længere investeringstiden er, jo højere er risikoen. En højere rente betales for at kompensere for denne risiko. Hvis en 3-måneders sikkerhed betalte en højere rente end en 10-årig sikkerhed, ville der være en omvendt rentekurve.
En omvendt rentekurve har undertiden ført til recession i De Forenede Stater. For eksempel vendte rentekurven op i august 2006, og en recession startede i december 2007. Det er vigtigt også at bemærke de andre underliggende faktorer, der førte til denne recession. I løbet af denne tid blev boligværdier og de tilsvarende sikkerhedsværdier med prioritetslån groft oppustet.
Den finansielle stabilitet hos banker og andre finansielle institutioner, der var stærkt investeret i disse værdipapirer, kollapsede. Ustabilitet snydt ned til andre virksomheder, og arbejdsløsheden steg markant. En samlet mangel på tillid til økonomien fulgte og udløste en recession. I dette tilfælde gik den omvendte rentekurve foran recessionen.
Når forbrugere og institutionelle investorer begynder at se kortsigtede investeringsudbytter svarende til langsigtede investeringsudbytter, repræsenterer dette en flad afkastkurve. En flad udbyttekurve er generelt et tegn på, at en omvendt afkastkurve vil følge. Så snart kortsigtede investeringsudbytter overhænger de langsigtede investeringsudbytter, er omkastningskurven omvendt. For eksempel, når et 6-måneders indskudscertifikat (CD) i en lokal bank eller kreditforening betaler en højere rente end en 12-måneders CD, vendes rentekurven.
Inverterede afkastkurver kan pege på en generel mangel på tillid til langsigtet økonomisk sundhed. For at der kan findes en omvendt rentekurve, er der normalt en stor efterspørgsel efter kortvarige investeringer. En omvendt rentekurve har undertiden gået efter en recession, men ikke altid. Selvom den inverterede afkastkurve i 2006 blev efterfulgt af en sen recession i 2007, førte en inverteret afkastkurve i 1966 og en flad afkastkurve i 1998 ikke til recessioner.