¿Qué es el papel comercial respaldado por activos?

Casi todas las empresas, ya sean pequeñas o grandes, en algún momento tendrán dificultades para satisfacer sus necesidades de flujo de caja a corto plazo. Es muy común que una empresa en esta situación utilice una forma de financiación a corto plazo conocida como papel comercial. Un préstamo en papel comercial generalmente vence en tres a seis meses. A veces, el papel comercial está respaldado por algún tipo de garantía, en cuyo caso se conoce como papel comercial respaldado por activos.

En una situación típica, el papel comercial respaldado por activos es comprado por una empresa que tiene la intención de pagar el préstamo cuando vencen las cuentas por cobrar, en otras palabras, cuando sus clientes les pagan dinero que ya se comprometieron a pagar. Si una empresa necesita dinero a corto plazo para inventario o nómina, por ejemplo, puede comprar un préstamo de papel comercial respaldado por activos para satisfacer estas necesidades inmediatas. Luego, cuando vencen las cuentas de los clientes, el préstamo se devuelve con ese dinero.

Aunque también es común que las empresas mantengan líneas de crédito con los bancos, a menudo es mejor para las empresas utilizar papel comercial respaldado por activos, ya que conlleva una tasa de interés más baja. Las líneas de crédito sirven como una especie de red de seguridad, que se utiliza cuando otras opciones más baratas están agotadas o no están disponibles. Si bien el papel comercial puede ser una línea vital muy necesaria para una empresa con obligaciones financieras inmediatas, este no es el único propósito al que sirve.

En un sentido más amplio, el papel comercial respaldado por activos ayuda a proporcionar liquidez a una economía, lo que significa la fácil disponibilidad de efectivo. La liquidez es muy importante para el funcionamiento de las economías en todas partes. Es motivo de gran preocupación cuando se pierde esta liquidez, como sucedió en 2008 cuando el papel comercial de repente pero brevemente no estuvo disponible como parte de una crisis económica más grande en los Estados Unidos.

Las instituciones que otorgan préstamos a corto plazo a empresas pueden a su vez emitir esta deuda a los inversores. Cuando los inversores compran el derecho a cobrar deudas, esta inversión es lo que técnicamente constituye un papel comercial, aunque este término se usa coloquialmente para referirse también al préstamo en sí. El banco que emitió originalmente el préstamo, si vende la deuda a un tercero, queda libre de la obligación de cobrarlo. Esto puede llevar a la única gran desventaja del papel comercial respaldado por activos, a la posible falta de disciplina por parte de las instituciones de crédito. Si se otorga un préstamo a una empresa que no es solvente o no puede pagarlo, aumenta el riesgo de incumplimiento, lo que hace que sea menos probable que los inversores compren papel comercial y, por lo tanto, una falta de liquidez.