O que é papel comercial com suporte de ativos?

Quase todas as empresas, pequenas ou grandes, em algum momento terão dificuldade em suprir suas necessidades de fluxo de caixa de curto prazo. É muito comum uma empresa nessa situação usar uma forma de financiamento de curto prazo, conhecida como papel comercial. Um empréstimo em papel comercial geralmente vence em três a seis meses. Às vezes, o papel comercial é respaldado por algum tipo de garantia; nesse caso, é conhecido como papel comercial lastreado em ativos.

Em uma situação típica, o papel comercial lastreado em ativos é comprado por uma empresa que pretende pagar o empréstimo no vencimento dos recebíveis - em outras palavras, quando seus clientes pagam o dinheiro que já se comprometeram a pagar. Se uma empresa precisar de dinheiro a curto prazo para estoque ou folha de pagamento, por exemplo, poderá adquirir um empréstimo em papel comercial lastreado em ativos para atender a essas necessidades imediatas. Então, quando as contas dos clientes vencem, o empréstimo é pago com esse dinheiro.

Embora também seja comum que as empresas mantenham linhas de crédito com os bancos, muitas vezes é melhor que as empresas usem papel comercial lastreado em ativos, pois possui uma menor taxa de juros. As linhas de crédito servem como uma espécie de rede de segurança, a ser usada quando outras opções mais baratas estiverem esgotadas ou indisponíveis. Embora o papel comercial possa ser uma salvação necessária para uma empresa com obrigações financeiras imediatas, esse não é o único objetivo a que serve.

Em um sentido mais amplo, o papel comercial lastreado em ativos ajuda a fornecer liquidez a uma economia, significando a fácil disponibilidade de dinheiro. A liquidez é muito importante para o funcionamento das economias em todos os lugares. É motivo de muita preocupação quando essa liquidez é perdida, como aconteceu em 2008, quando os papéis comerciais se tornaram repentinamente mas brevemente indisponíveis como parte de uma crise econômica maior nos EUA

As instituições que fazem empréstimos de curto prazo para empresas podem, por sua vez, emitir essa dívida para os investidores. Quando os investidores compram o direito de cobrar uma dívida, esse investimento é o que tecnicamente constitui papel comercial, embora esse termo seja usado coloquialmente para se referir também ao próprio empréstimo. O banco que originalmente emitiu o empréstimo, se vender a dívida a terceiros, fica livre da obrigação de cobrar. Isso pode levar a uma grande desvantagem do papel comercial lastreado em ativos, o de uma potencial falta de disciplina por parte das instituições de crédito. Se um empréstimo é emitido para uma empresa que não tem crédito ou não pode pagá-lo, o risco de inadimplência aumenta, diminuindo a probabilidade de os investidores comprarem papéis comerciais e, consequentemente, a falta de liquidez.