¿Qué es la teoría de la irrelevancia de dividendos?

La teoría de la irrelevancia de dividendos es un concepto que se basa en la premisa de que la política de dividendos de una empresa determinada no debe ser considerada particularmente importante por los inversores. Además, los términos de esa política de dividendos no deberían influir en el precio de las acciones emitidas por esa compañía. Con esta teoría financiera particular, la idea es que los inversores siempre puedan vender una parte de sus acciones si desean generar una cierta cantidad de flujo de efectivo. Como con la mayoría de las teorías de inversión, la teoría de la irrelevancia de dividendos tiene su parte de partidarios y detractores.

Entre aquellos que consideran que la teoría de la irrelevancia de dividendos tiene mérito, la postura habitual es que muchos inversores usan pagos de dividendos para comprar más acciones, lo que aumenta las tenencias que el inversionista tiene en la compañía. El mismo efecto general podría lograrse si no se emiten dividendos, y esos fondos se invierten en varios proyectos y actividades que finalmente aumentan el valor de las acciones que ya son propiedad de los inversores. Dado que el inversionista se beneficiará de cualquiera de los escenarios, él o ella no deberían preocuparse por la política de dividendos de la compañía de una forma u otra. Al final, el impacto será el mismo.

Para los inversores que no están de acuerdo con la teoría de la irrelevancia de dividendos, un punto de discusión es que al no considerar el tipo de política de dividendos que sigue una empresa determinada, el inversor no tiene la oportunidad de tomar decisiones de inversión que estén en línea con su sus metas financieras Por ejemplo, si el inversor desea crear un flujo de efectivo constante a partir de inversiones que se pueden utilizar para los gastos diarios, la compra de valores en los que los dividendos se paguen de manera consistente contribuirá en gran medida a establecer el flujo de efectivo deseado. Si el inversor no considera la política de dividendos antes de comprar las acciones, existe una buena posibilidad de que este objetivo no se cumpla, a pesar de que el valor de las acciones puede aumentar a medida que la empresa desvía recursos para expandir el negocio.

Los detractores también señalan que los inversores normalmente observan de cerca la política de dividendos asociada con posibles inversiones, simplemente porque hay implicaciones fiscales. Esto significa que un inversor debe determinar cómo la política relacionada con una inversión determinada aumentará o disminuirá los impuestos adeudados sobre las inversiones cuando vencen los impuestos. Si es probable que la política aumente los impuestos sin la oportunidad de generar un rendimiento suficiente para que la adquisición valga la pena, entonces el inversor querrá analizar otra acción y determinar si la política de dividendos asociada con ese valor sería más favorable. Si el inversionista sigue la idea detrás de la teoría de irrelevancia de dividendos, puede haber una carga tributaria grande y bastante inesperada que debe resolverse. Una vez más, los proponentes señalan que esto puede manejarse vendiendo acciones de valor apreciado, compensando efectivamente los impuestos adicionales.