Hva er Dividend Irrelevance Theory?

Teori om utbytte irrelevance er et konsept som er basert på forutsetningen om at utbyttepolitikken til et gitt selskap ikke skal anses som spesielt viktig av investorer. Videre bør vilkårene i denne utbyttepolitikken ikke ha betydning for prisen på aksjene som er utstedt av det selskapet. Med denne spesielle økonomiske teorien er ideen at investorer alltid kan selge en del av aksjene sine hvis de ønsker å generere en viss mengde kontantstrøm. Som med de fleste investeringsteorier, har utbytte irrelevance teorien sin andel av støttespillere og detractors.

Blant dem som finner ut at teori om utbytte irrelevance har fortjeneste, er den vanlige holdningen at mange investorer bruker utbytteutbetalinger for å kjøpe flere aksjer, og dermed øke eierandelen som investoren har i selskapet. Den samme generelle effekten kan muligens oppnås hvis ikke utbytte blir utstedt, og disse midlene investeres i forskjellige prosjekter og aktiviteter som til slutt øker verdien av aksjene som allerede er eid av investorer. Siden investoren vil dra fordel av et av scenariene, bør han eller hun ikke være bekymret for selskapets utbyttepolitikk på den ene eller den andre måten. Til slutt vil virkningen være den samme.

For investorer som ikke er enige i teori om utbytte irrelevance, er et poeng av påstanden at ved å ikke vurdere hvilken type utbyttepolitikk et gitt selskap følger, har ikke investoren mulighet til å ta investeringsbeslutninger som er i tråd med hans eller hennes økonomiske mål. For eksempel, hvis investoren ønsker å skape jevn kontantstrøm fra investeringer som kan brukes til daglige levekostnader, vil kjøp av verdipapirer der det blir utbetalt utbytte på et slags konsistent grunnlag gå langt for å etablere den ønskede kontantstrømmen. Hvis investoren ikke vurderer utbyttepolitikken før han kjøper aksjene, er det en god sjanse for at dette målet ikke blir oppnådd, selv om verdien av aksjen kan øke når selskapet avleder ressurser til å utvide virksomheten.

Detractors påpeker også at investorer normalt ser nøye på utbyttepolitikken knyttet til potensielle investeringer, rett og slett fordi det er skattemessige konsekvenser. Dette betyr at en investor må bestemme hvordan policyen knyttet til en gitt investering vil øke eller redusere skatten på investeringer når skattene forfaller. Hvis policyen sannsynligvis vil øke skatten uten mulighet til å generere nok avkastning til å gjøre oppkjøpet verdt, vil investoren ønsker å se på en annen aksje og avgjøre om utbyttepolitikken knyttet til den sikkerheten vil være mer gunstig. Hvis investoren følger ideen bak utbytte irrelevance teorien, kan det være en stor og ganske uventet skattetrykk som må gjøres opp. Også her bemerker talsmenn at dette kan håndteres ved å selge aksjer som har styrket seg i verdi, og effektivt motregne tilleggsskattene.