Co to jest teoria nieistotności dywidendy?
Teoria nieistotności dywidendy jest koncepcją opartą na założeniu, że polityka dywidendowa danej spółki nie powinna być uważana przez inwestorów za szczególnie ważną. Ponadto warunki tej polityki dywidendowej nie powinny mieć żadnego wpływu na cenę akcji emitowanych przez tę spółkę. Przy tej szczególnej teorii finansowej chodzi o to, że inwestorzy zawsze mogą sprzedać część swoich akcji, jeśli chcą wygenerować pewną ilość przepływów pieniężnych. Podobnie jak w przypadku większości teorii inwestycyjnych, teoria nieistotności dywidendy ma swoje poparcie dla zwolenników i krytyków.
Wśród tych, którzy uznają, że teoria nieistotności dywidendy jest uzasadniona, zwykle inwestorzy wykorzystują wypłaty dywidendy do zakupu większej liczby akcji, zwiększając w ten sposób udziały, jakie inwestor posiada w spółce. Ten sam ogólny efekt mógłby zostać osiągnięty, gdyby dywidendy nie były emitowane, a fundusze te byłyby inwestowane w różne projekty i działania, które ostatecznie zwiększają wartość akcji już posiadanych przez inwestorów. Ponieważ inwestor może skorzystać z jednego ze scenariuszy, nie powinien obawiać się polityki dywidendy spółki w ten czy inny sposób. Ostatecznie wpływ będzie taki sam.
W przypadku inwestorów, którzy nie zgadzają się z teorią nieistotności dywidendy, jedną kwestią sporną jest to, że nie biorąc pod uwagę rodzaju polityki dywidendowej stosowanej przez daną spółkę, inwestor nie ma możliwości podejmowania decyzji inwestycyjnych zgodnych z jego lub jej cele finansowe. Na przykład, jeśli inwestor chce stworzyć stały przepływ środków pieniężnych z inwestycji, które można wykorzystać na codzienne wydatki na utrzymanie, zakup papierów wartościowych, w których dywidendy są wypłacane w sposób spójny, znacznie przyczyni się do ustalenia pożądanego przepływu środków pieniężnych. Jeśli inwestor nie rozważy polityki dywidendowej przed zakupem akcji, istnieje duża szansa, że cel ten nie zostanie osiągnięty, nawet jeśli wartość akcji może wzrosnąć, gdy firma przekieruje zasoby na rozwój działalności.
Krytycy zwracają również uwagę, że inwestorzy zwykle dokładnie przyglądają się polityce dywidendowej związanej z potencjalnymi inwestycjami, po prostu ze względu na konsekwencje podatkowe. Oznacza to, że inwestor musi określić, w jaki sposób polityka związana z daną inwestycją zwiększy lub zmniejszy podatki należne od inwestycji, kiedy podatki staną się należne. Jeśli polisa prawdopodobnie podniesie podatki bez możliwości wygenerowania wystarczającego zwrotu, aby przejęcie było opłacalne, inwestor będzie chciał spojrzeć na inne akcje i ustalić, czy polityka dywidendowa związana z tym zabezpieczeniem byłaby bardziej korzystna. Jeśli inwestor podąża za teorią nieistotności dywidendy, może wystąpić duże i raczej nieoczekiwane obciążenie podatkowe, które należy uregulować. Również w tym przypadku zwolennicy zauważają, że można temu zaradzić, sprzedając akcje, które zyskały na wartości, skutecznie kompensując dodatkowe podatki.