Vad är Dividend Irrelevance Theory?

Utdelningens irrelevansteori är ett koncept som bygger på förutsättningen att utdelningspolitiken för ett visst företag inte ska betraktas som särskilt viktigt av investerare. Vidare bör villkoren för denna utdelningspolicy inte påverka priset på aktierna i det aktie som emitterats av det företaget. Med denna finansiella teori är tanken att investerare alltid kan sälja en del av sina aktier om de vill generera ett visst kassaflöde. Som med de flesta investeringsteorier har teorin för irendevikt av utdelning sin andel av anhängare och motståndare.

Bland de som finner att utdelningens irrelevansteori har meriter är den vanliga inställningen att många investerare använder utdelning för att köpa fler aktier, vilket ökar innehavet som investeraren har i företaget. Samma allmänna effekt kan möjligen uppnås om utdelning inte ges ut och dessa fonder investeras i olika projekt och aktiviteter som i slutändan ökar värdet på de aktier som redan ägs av investerare. Eftersom investeraren kommer att dra nytta av något av båda scenarierna, bör han eller hon inte vara orolig för företagets utdelningspolicy på ett eller annat sätt. I slutändan kommer effekten att vara densamma.

För investerare som inte håller med om utdelningens irrelevansteori är en poäng om att genom att inte beakta vilken typ av utdelningspolicy som ett visst företag följer har investeraren inte möjlighet att fatta investeringsbeslut som är i linje med hans eller hennes ekonomiska mål. Om till exempel investeraren vill skapa ett stabilt kassaflöde från investeringar som kan användas för dagliga levnadskostnader, kommer att köpa värdepapper där utdelning betalas på någon sorts konsekvent basis gå långt mot att upprätta det önskade kassaflödet. Om investeraren inte överväger utdelningspolicyn innan han köper aktierna, finns det en god chans att detta mål inte uppnås, även om värdet på aktien kan öka när företaget vidarebefordrar resurser för att utvidga verksamheten.

Detracters påpekar också att investerare normalt tittar noga på utdelningspolitiken förknippad med potentiella investeringar, helt enkelt för att det finns skatteeffekter. Detta innebär att en investerare måste bestämma hur policyn i samband med en given investering kommer att öka eller sänka skatten på investeringar när skatterna förfaller. Om policyn sannolikt kommer att öka skatten utan möjlighet att generera tillräckligt med avkastning för att göra förvärvet värdefullt, kommer investeraren att vilja titta på en annan aktie och bestämma om utdelningspolicyn förknippad med den säkerheten skulle vara mer gynnsam. Om investeraren följer idén bakom utdelningens irrelevansteori, kan det finnas en stor och ganska oväntad skattebörda som måste regleras. Även här noterar förespråkare att detta kan hanteras genom att sälja aktier i aktier som har uppskattats i värde och effektivt kompenserar tilläggsskatterna.