Qual é a teoria da irrelevância de dividendos?
A teoria da irrelevância de dividendos é um conceito baseado na premissa de que a política de dividendos de uma determinada empresa não deve ser considerada particularmente importante pelos investidores. Além disso, os termos dessa política de dividendos não devem ter nenhuma influência sobre o preço das ações das ações emitidas por essa empresa. Com essa teoria financeira em particular, a idéia é que os investidores sempre possam vender uma parte de suas ações se quiserem gerar alguma quantidade de fluxo de caixa. Como na maioria das teorias de investimento, a teoria da irrelevância de dividendos tem sua parcela de apoiadores e detratores.
Entre aqueles que acham que a teoria da irrelevância de dividendos tem mérito, a postura usual é que muitos investidores usam pagamentos de dividendos para comprar mais ações, aumentando assim as participações que o investidor possui na empresa. O mesmo efeito geral poderia ser alcançado se os dividendos não forem emitidos, e esses fundos forem investidos em vários projetos e atividades que acabam aumentando o valor de tEle compartilha já de propriedade de investidores. Como o investidor se beneficia de qualquer cenário, ele ou ela não deve se preocupar com a política de dividendos da empresa de uma maneira ou de outra. No final, o impacto será o mesmo.
Para investidores que não concordam com a teoria da irrelevância de dividendos, um ponto de discórdia é que, ao não considerar o tipo de política de dividendos que uma determinada empresa segue, o investidor não tem a oportunidade de tomar decisões de investimento que estão alinhadas com seus objetivos financeiros. Por exemplo, se o investidor desejar criar um fluxo de caixa constante a partir de investimentos que podem ser usados para despesas diárias, a compra de títulos onde os dividendos são pagos em algum tipo de base consistente ajudará bastante a estabelecer o fluxo de caixa desejado. Se o investidor não considerar a política de dividendos antes de comprar as ações, há um bom chance que esse objetivo não será atingido, mesmo que o valor das ações possa aumentar à medida que a empresa desvia os recursos para expandir os negócios.
Os detratores também apontam que os investidores normalmente analisam atentamente a política de dividendos associados a investimentos em potencial, simplesmente porque há implicações fiscais. Isso significa que um investidor deve determinar como a política relacionada a um determinado investimento aumentará ou diminuirá os impostos devidos aos investimentos quando os impostos forem vencidos. Se a política provavelmente aumentará os impostos sem a oportunidade de gerar retorno suficiente para que a aquisição valha a pena, o investidor desejará analisar outra ação e determinar se a política de dividendos associada a essa segurança seria mais favorável. Se o investidor seguir a idéia por trás da teoria da irrelevância de dividendos, pode haver uma carga tributária grande e bastante inesperada que deve ser resolvida. Aqui, novamente, os proponentes observam que isso pode ser tratado pela venda de ações que haapreciei em valor, compensando efetivamente os impostos adicionais.