Qual è la teoria dell'irrilevanza dei dividendi?

La teoria dell'irrilevanza sui dividendi è un concetto basato sul presupposto che la politica dei dividendi di una determinata società non dovrebbe essere considerata particolarmente importante dagli investitori. Inoltre, i termini di tale politica dei dividendi non dovrebbero influire sul prezzo delle azioni emesse da tale società. Con questa particolare teoria finanziaria, l'idea è che gli investitori possano sempre vendere una parte delle loro azioni se vogliono generare una certa quantità di flusso di cassa. Come per la maggior parte delle teorie sugli investimenti, la teoria dell'irrilevanza sui dividendi ha la sua quota di sostenitori e detrattori.

Tra coloro che ritengono che la teoria dell'irrilevanza sui dividendi abbia valore, la solita posizione è che molti investitori utilizzano i pagamenti dei dividendi per acquistare più azioni, aumentando così le partecipazioni che l'investitore ha nella società. Lo stesso effetto generale potrebbe essere raggiunto se i dividendi non fossero emessi e quei fondi fossero investiti in vari progetti e attività che alla fine aumentano il valore delle azioni già possedute dagli investitori. Poiché l'investitore trarrà vantaggio da entrambi gli scenari, non dovrebbe preoccuparsi della politica dei dividendi della società in un modo o nell'altro. Alla fine, l'impatto sarà lo stesso.

Per gli investitori che non concordano con la teoria dell'irrilevanza sui dividendi, un punto di contesa è che non considerando il tipo di politica dei dividendi che una determinata società segue, l'investitore non ha l'opportunità di prendere decisioni di investimento in linea con la sua o i suoi obiettivi finanziari. Ad esempio, se l'investitore desidera creare un flusso di cassa costante dagli investimenti che possono essere utilizzati per le spese quotidiane, l'acquisto di titoli in cui i dividendi vengono pagati su una base consistente farà molto per stabilire quel flusso di cassa desiderato. Se l'investitore non prende in considerazione la politica dei dividendi prima di acquistare le azioni, ci sono buone probabilità che questo obiettivo non venga raggiunto, anche se il valore del titolo può aumentare man mano che la società devia le risorse per espandere l'attività.

I detrattori sottolineano inoltre che gli investitori normalmente osservano attentamente la politica dei dividendi associata a potenziali investimenti, semplicemente perché ci sono implicazioni fiscali. Ciò significa che un investitore deve determinare in che modo la politica connessa a un determinato investimento aumenterà o diminuirà le imposte dovute sugli investimenti alla scadenza delle imposte. Se è probabile che la politica aumenti le tasse senza la possibilità di generare un rendimento sufficiente a rendere l'acquisizione utile, l'investitore vorrà esaminare un altro titolo e determinare se la politica dei dividendi associata a tale titolo sarebbe più favorevole. Se l'investitore segue l'idea alla base della teoria dell'irrilevanza sui dividendi, potrebbe esserci un onere fiscale ampio e piuttosto inatteso che deve essere risolto. Anche in questo caso, i sostenitori notano che questo può essere gestito vendendo azioni che hanno apprezzato in valore, compensando efficacemente le tasse aggiuntive.