¿Cuál es el papel del riesgo en la presupuestación de capital?
El presupuesto de capital de una empresa es su estrategia para generar los proyectos e ideas que financian a la empresa. El significado del riesgo es diferente según el contexto, incluso cuando se discute el riesgo junto con el presupuesto de capital. En general, el riesgo comercial significa gastar los fondos de la compañía en un proyecto o inversión que puede o no generar ingresos. Con riesgo en el presupuesto de capital, el término significa el cálculo de la variabilidad financiera potencial en los ingresos de un proyecto o idea.
El riesgo en el presupuesto de capital tiene tres niveles diferentes: el riesgo independiente del proyecto, el riesgo de contribución del proyecto a la empresa y el riesgo sistemático. El riesgo independiente mide el potencial de un proyecto sin tener en cuenta el riesgo potencial que los nuevos proyectos agregan a los activos existentes de la compañía y otros proyectos. Factores de riesgo de contribución a la empresa en el efecto potencial del proyecto en otros proyectos y activos. Analizar el riesgo sistemático significa considerar el proyecto desde el punto de vista de los accionistas.
El riesgo independiente y el riesgo de contribución a la empresa en el presupuesto de capital para las sociedades anónimas solo se utilizan como consideraciones y puntos de partida para el cálculo del riesgo. En su mayor parte, los gerentes financieros están principalmente interesados en el riesgo sistemático. No es práctico confiar en cálculos de riesgo independientes porque el riesgo de un proyecto casi siempre se diversifica en toda la empresa. Dependiendo de los factores de riesgo de contribución a la empresa es un poco más realista, pero el riesgo para los accionistas a menudo termina perdido en la diversificación.
Las inversiones de los accionistas constituyen una parte vital de la financiación de una corporación. Un accionista generalmente requiere que la compañía genere ingresos, pague dividendos y parezca financieramente lo suficientemente saludable como para mantener el precio de las acciones relativamente alto. El aumento de los ingresos y el mantenimiento de la salud financiera también es extremadamente beneficioso para la empresa, por lo que el riesgo sistémico es el cálculo de riesgo más utilizado en la presupuestación de capital. Si una empresa no ofrece acciones o tiene accionistas, los gerentes financieros utilizan el cálculo del riesgo de contribución a la empresa.
Los gerentes financieros pueden incorporar el riesgo sistemático en el presupuesto de capital utilizando una de dos estrategias: el enfoque de certeza equivalente o la tasa de descuento ajustada al riesgo. El enfoque de certeza equivalente calcula el riesgo eliminando teóricamente el riesgo de los flujos de efectivo, y luego prediciendo cuánto efectivo podría gastarse y en qué podría gastarse. Finalmente, el gerente financiero descuenta los flujos de efectivo hasta el presente, con el gasto potencial igualando el riesgo. La tasa de descuento ajustada por riesgo utiliza los cálculos de la tasa de rendimiento esperada para ajustar los gastos de capital recalculando y ajustando a intervalos regulares, o cuando la compañía considera agregar nuevos proyectos.