Wat is de rol van risico bij kapitaalbegroting?

Het kapitaalbudget van een bedrijf is zijn strategie voor het genereren van de projecten en ideeën die het bedrijf financieren. De betekenis van risico is afhankelijk van de context, zelfs wanneer het gaat om risico in samenhang met kapitaalbegroting. Over het algemeen betekent bedrijfsrisico het uitgeven van bedrijfsfondsen aan een project of investering, die al dan niet inkomsten oplevert. Met risico bij kapitaalbegroting betekent de term de berekening van potentiële financiële variabiliteit in inkomsten uit een project of idee.

Risico bij kapitaalbudgettering kent drie verschillende niveaus: het project alleenstaand risico, het bijdrage van het project aan het bedrijfsrisico en het systematische risico. Alleenstaand risico meet het potentieel van een project zonder rekening te houden met het potentiële risico dat de nieuwe projecten toevoegen aan de bestaande activa en andere projecten van de onderneming. Bijdrage tot onderneming risicofactoren in het potentiële effect van het project op andere projecten en activa. Het analyseren van systematisch risico betekent het project beschouwen vanuit het oogpunt van de aandeelhouders.

Op zichzelf staand risico en bijdrage aan onderneming risico bij kapitaalbudgettering voor beursgenoteerde ondernemingen worden alleen gebruikt als overwegingen en uitgangspunten voor risicoberekening. Voor het grootste deel zijn financiële managers vooral geïnteresseerd in systematisch risico. Vertrouwen op alleenstaande risicoberekeningen is onpraktisch omdat het risico van een project bijna altijd binnen de onderneming is gediversifieerd. Afhankelijk van bijdrage aan onderneming zijn risicofactoren een beetje realistischer, maar het risico voor aandeelhouders gaat vaak verloren in de diversificatie.

Investeringen van aandeelhouders vormen een essentieel onderdeel van de financiering van een onderneming. Een aandeelhouder vereist meestal dat het bedrijf inkomsten genereert, dividenden betaalt en financieel gezond genoeg lijkt om de aandelenkoers relatief hoog te houden. Het verhogen van de omzet en het handhaven van de financiële gezondheid is ook zeer voordelig voor het bedrijf, dus systeemrisico is de meest gebruikte risicoberekening bij kapitaalbudgettering. Als een bedrijf geen aandelen aanbiedt of geen aandeelhouders heeft, dan gebruiken financiële managers de bijdrage-tot-onderneming risicoberekening.

Financiële managers kunnen systematisch risico in kapitaalbudgettering opnemen met behulp van een van twee strategieën: de zekerheid equivalente benadering of de voor risico gecorrigeerde disconteringsvoet. De zekerheid-equivalente benadering berekent het risico door theoretisch risico uit kasstromen te verwijderen en vervolgens te voorspellen hoeveel geld zou kunnen worden uitgegeven en waaraan het zou kunnen worden besteed. Ten slotte geeft de financieel manager de kasstromen terug naar het heden, waarbij de potentiële uitgaven gelijk zijn aan het risico. De voor risico gecorrigeerde disconteringsvoet gebruikt berekeningen van de verwachte rentabiliteit om de kapitaaluitgaven aan te passen door op gezette tijden opnieuw te berekenen en aan te passen, of wanneer het bedrijf overweegt nieuwe projecten toe te voegen.