Jaká je role rizika při kapitálovém rozpočtování?

Kapitálový rozpočet firmy je její strategie pro generování projektů a nápadů, které financují společnost. Význam rizika se liší v závislosti na kontextu, a to i při diskusi o riziku ve spojení s kapitálovým rozpočtováním. Obchodní riziko obecně znamená utrácení finančních prostředků společnosti na projekt nebo investici, které mohou nebo nemusí přinést výnosy. S rizikem v kapitálovém rozpočtování znamená pojem výpočet potenciální finanční proměnlivosti příjmů z projektu nebo nápadu.

Riziko v kapitálovém rozpočtování má tři různé úrovně: samotné riziko projektu, riziko příspěvku k pevnému riziku projektu a systematické riziko. Samostatné riziko měří potenciál projektu bez zohlednění potenciálního rizika, které nové projekty přidávají k existujícím aktivům společnosti a dalším projektům. Příspěvky k pevným rizikovým faktorům v potenciálním dopadu projektu na jiné projekty a aktiva. Analýza systematického rizika znamená zohlednění projektu z pohledu akcionářů.

Samostatné riziko a příspěvek k pevnému riziku při kapitálovém rozpočtování pro akciové společnosti se používají pouze jako úvahy a výchozí body pro výpočet rizika. Z velké části se finanční manažeři zajímají především o systematické riziko. Spoléhat se na samostatné výpočty rizik je nepraktické, protože riziko projektu je téměř vždy diverzifikováno napříč společností. V závislosti na rizikových faktorech přispívajících k firmě je o něco realističtější, ale riziko pro akcionáře často končí v diverzifikaci.

Investice akcionářů představují zásadní část financování korporace. Akcionář obvykle vyžaduje, aby společnost vydělala, vyplácela dividendy a vypadala dostatečně finančně zdravě, aby udržovala relativně vysokou cenu akcií. Zvyšování příjmů a udržování finančního zdraví je také velmi prospěšné pro společnost, takže systémové riziko je nejčastěji používaným výpočtem rizika v kapitálovém rozpočtování. Pokud společnost nenabízí akcie nebo nemá akcionáře, pak finanční manažeři používají výpočet rizika pro firmu.

Finanční manažeři mohou začlenit systematické riziko do kapitálového rozpočtování pomocí jedné ze dvou strategií: přístup založený na jistotě nebo diskontní sazbu upravenou o riziko. Přístup založený na jistotě počítá riziko teoretickým odstraněním rizika z peněžních toků, a pak předpovídá, kolik peněz lze utratit a za co lze utratit. Nakonec finanční manažer diskontuje peněžní toky zpět do současnosti, přičemž potenciální výdaje se rovnají riziku. Diskontní sazba upravená o riziko používá výpočty očekávané míry návratnosti k úpravě kapitálových výdajů přepočtem a úpravou v pravidelných intervalech, nebo když společnost zvažuje přidání nových projektů.