Jaka jest rola ryzyka w budżetowaniu kapitałowym?
Budżet kapitałowy firmy to jej strategia generowania projektów i pomysłów, które finansują firmę. Znaczenie ryzyka jest różne w zależności od kontekstu, nawet przy omawianiu ryzyka w połączeniu z budżetowaniem kapitałowym. Zasadniczo ryzyko biznesowe oznacza wydawanie funduszy firmy na projekt lub inwestycję, które mogą, ale nie muszą, przynosić przychodów. W przypadku ryzyka w budżetowaniu kapitału termin ten oznacza obliczenie potencjalnej zmienności finansowej dochodów z projektu lub pomysłu.
Ryzyko w budżetowaniu kapitałowym ma trzy różne poziomy: ryzyko samodzielne projektu, ryzyko wkładu projektu do firmy oraz ryzyko systemowe. Ryzyko samodzielne mierzy potencjał projektu, nie biorąc pod uwagę potencjalnego ryzyka, nowe projekty zwiększają istniejące aktywa firmy i inne projekty. Czynniki ryzyka związane z przedsiębiorstwem w potencjalnym wpływie projektu na inne projekty i aktywa. Analiza ryzyka systematycznego oznacza rozważenie projektu z punktu widzenia akcjonariuszy.
Ryzyko samodzielne i ryzyko wkładu do firmy w budżetowaniu kapitałowym dla przedsiębiorstw obrotu akcjami są wykorzystywane jedynie jako względy i punkty wyjścia do obliczenia ryzyka. W przeważającej części menedżerowie finansowi są przede wszystkim zainteresowani systematycznym ryzykiem. Poleganie na samodzielnych obliczeniach ryzyka jest niepraktyczne, ponieważ ryzyko projektu jest prawie zawsze zróżnicowane w całej firmie. W zależności od czynników ryzyka związanych z wkładem w firmę jest nieco bardziej realistyczne, ale ryzyko dla akcjonariuszy często traci się na dywersyfikacji.
Inwestycje akcjonariuszy stanowią istotną część finansowania korporacji. Akcjonariusz zazwyczaj wymaga od firmy osiągania przychodów, wypłacania dywidend i posiadania wystarczających środków finansowych, aby utrzymać względnie wysoką cenę akcji. Zwiększenie przychodów i utrzymanie kondycji finansowej jest również niezwykle korzystne dla korporacji, więc ryzyko systemowe jest najczęściej stosowanym obliczeniem ryzyka w budżetowaniu kapitałowym. Jeśli firma nie oferuje akcji lub nie ma akcjonariuszy, menedżerowie finansowi stosują kalkulację ryzyka dla firmy.
Zarządzający finansami mogą włączyć systematyczne ryzyko do budżetowania kapitałowego, stosując jedną z dwóch strategii: podejście równoważne z pewnością lub stopę dyskontową skorygowaną o ryzyko. Podejście równoważne z pewnością oblicza ryzyko, teoretycznie usuwając ryzyko z przepływów pieniężnych, a następnie przewidując, ile pieniędzy można wydać i na co można je wydać. Wreszcie dyrektor finansowy dyskontuje przepływy pieniężne z powrotem do teraźniejszości, a potencjalne wydatki są równe ryzyku. Stopa dyskontowa skorygowana o ryzyko wykorzystuje oczekiwaną stopę zwrotu w celu skorygowania wydatków inwestycyjnych poprzez ponowne obliczanie i dostosowywanie w regularnych odstępach czasu lub gdy firma rozważa dodanie nowych projektów.