¿Qué es la quema de rendimiento?

La quema de rendimientos es una práctica que durante mucho tiempo se consideró poco ética y finalmente se declaró ilegal. El procedimiento para reducir el rendimiento consistió en colocar márgenes inflados en bonos que se utilizaron para completar algunas formas de ofertas de bonos municipales. Esta acción de aumentar el precio de los bonos provocaría una caída del rendimiento, creando una situación denominada quema.

La idea detrás del uso de la quema de rendimiento era evitar ciertos aspectos de la ley federal de los Estados Unidos que tienen que ver con la cantidad de ingresos por intereses que un municipio podría ganar con los valores del Tesoro. Según los términos y condiciones de la emisión de los valores, el municipio tiene prohibido ganar más dinero en intereses de lo que se paga con la deuda. Al participar en los márgenes de los bonos, es posible que el suscriptor del bono aún obtenga ingresos adicionales del proyecto sin afectar los intereses obtenidos del bono.

Cuando todavía era posible utilizar la quema de rendimiento como una forma de eludir las regulaciones de valores, no era inusual que los aseguradores trabajaran con los municipios para encontrar un refugio adecuado para el beneficio adicional generado por la práctica. En algunos casos, los fondos adicionales se colocarían en una cuenta especial con un banco de inversión. En otras ocasiones, el municipio podría recibir los fondos como un pago separado como una donación a un fondo de la ciudad que no estaba relacionado con el proyecto en el corazón de la emisión de bonos.

Hoy en día, se aplican sanciones severas cuando se descubre la quema de rendimiento. Las sanciones pueden incluir una amplia gama de opciones, desde simples multas hasta el encarcelamiento. Por lo general, la mayoría de los suscriptores no discutirán la posibilidad de un esquema de reducción de rendimiento, y los municipios que deseen operar bien con las disposiciones de la ley tomarán medidas para garantizar que no pueda ocurrir nada con la emisión de bonos que pueda interpretarse erróneamente como una reducción de rendimiento.