Cosa sta bruciando il rendimento?
La combustione dei rendimenti è una pratica che è stata a lungo considerata non etica e alla fine è stata dichiarata illegale. La procedura per la combustione dei rendimenti ha comportato l'immissione di markup gonfiati sulle obbligazioni utilizzate per completare alcune forme di offerta di obbligazioni comunali. Questa azione di aumento del prezzo delle obbligazioni provocherebbe la caduta del rendimento, creando una situazione definita "burn".
L'idea alla base dell'uso del rendimento è stata quella di aggirare alcuni aspetti della legge federale degli Stati Uniti che hanno a che fare con l'ammontare degli interessi attivi che un comune potrebbe guadagnare sui titoli del Tesoro. In base ai termini e alle condizioni dell'emissione dei titoli, al comune è vietato fare più soldi negli interessi di quanto venga pagato sul debito. Impegnandosi in markup obbligazionari, è possibile che il sottoscrittore del bond realizzi ancora entrate aggiuntive dal progetto senza influire sugli interessi guadagnati dal bond.
Quando era ancora possibile utilizzare la combustione dei rendimenti come modo per eludere le normative sui titoli, non era insolito che i sottoscrittori lavorassero con i comuni per trovare un rifugio adeguato per i profitti extra generati dalla pratica. In alcuni casi, i fondi aggiuntivi verrebbero collocati in un conto speciale presso una banca di investimento. Altre volte, il comune potrebbe ricevere i fondi come pagamento separato come donazione a un fondo urbano non correlato al progetto nel cuore dell'emissione obbligazionaria.
Oggi, sono previste rigide penalità quando si scopre che la combustione dei rendimenti è scoperta. Le sanzioni possono includere una vasta gamma di opzioni, dalle multe semplici fino alla reclusione. In genere, la maggior parte dei sottoscrittori non discuterà della possibilità di un sistema di combustione dei rendimenti e i comuni che desiderano operare bene con le disposizioni della legge prenderanno provvedimenti per garantire che nulla possa accadere con l'emissione di obbligazioni che possa essere fraintesa come combustione dei rendimenti.