Qu'est-ce que la qualité des revenus?
La "qualité du résultat" est un terme utilisé pour décrire la manière dont le résultat est comptabilisé dans un processus comptable. Définir la qualité des revenus est important pour comprendre exactement comment les revenus générés ont été générés, ce qui peut parfois donner des idées sur la manière de tirer parti de ces méthodes. En fonction du résultat de cette évaluation des résultats, la valeur des actions de la société peut être justifiée ou considérée comme sous-évaluée ou surévaluée.
Bien qu'il existe différentes manières de déterminer la qualité des revenus, une approche fondamentale consiste à définir une source de revenus donnée comme étant de haute qualité ou de faible qualité. Les bénéfices de haute qualité résultent d'un cash-flow solide et constant, souvent associé à des normes comptables considérées comme plutôt conservatrices. Les bénéfices de faible qualité seraient généralement liés à un facteur artificiel, tel que des tentatives de comptabilité créative ou l'impact d'une augmentation soudaine de l'inflation sur le coût des produits finis proposés à la vente. Bien que des facteurs artificiels tels que des changements dans l’économie en général aient un impact sur les résultats de la plupart des entreprises, l’objectif est de déterminer si cet effet est suffisant pour compenser les flux de trésorerie par ailleurs importants qui sont le signe d’une entreprise en bonne santé.
La distinction entre la qualité des revenus est très importante, car identifier chaque source de revenus comme étant de haute ou de basse qualité permet de déterminer plus facilement si la valeur actuelle des actions de la société est correctement étayée. Par exemple, si la qualité des bénéfices d’une entreprise repose principalement sur des flux de trésorerie importants, il est fort probable que les actions émises bénéficient d’un soutien suffisant et que le prix actuel par action soit justifié. Dans le même temps, si la rentabilité apparente d’une entreprise est davantage due au fait qu’elle utilise une éthique comptable légale mais quelque peu discutable, générant effectivement l’illusion de profits plus élevés, il y a de fortes chances que le cours de l’action associé avec les actions de la société n’est pas raisonnable et les actions sont surévaluées.
Une partie du processus de sélection judicieuse des investissements consiste à déterminer la qualité des bénéfices associée à une société donnée avant d’acheter réellement l’une de ses actions en circulation. À quelques exceptions près, les sociétés qui ont tendance à avoir de faibles flux de trésorerie et à faire preuve de créativité dans la détermination du montant des bénéfices ne constitueront pas un investissement sûr. Pour cette raison, de nombreux investisseurs considéreront une entreprise avec des flux de trésorerie stables et un processus comptable fournissant une information complète comme une meilleure opportunité d’investissement.