Qu'est-ce qu'un commerce cash and carry?

Le cash and carry trade est un type de stratégie d’arbitrage qui implique deux composantes commerciales afin de compléter la transaction. Essentiellement, un titre sera acheté et l'actif sous-jacent au titre est vendu à découvert. Dans d’autres cas, une transaction cash and carry impliquera l’achat d’un titre et la vente ultérieure d’un titre similaire.

Les transactions cash and carry sont parfois appelées transactions sur base ou négoce. Il n’est pas rare que la transaction implique des contrats à terme standardisés en tant que composant vendu après l’achat d’un titre similaire. Les composants impliqués dans la stratégie peuvent être une action, une marchandise ou un indice en tant que titre acheté, tandis qu'un contrat à terme standardisé sera souvent le composant utilisé pour la vente complétant l'approche d'arbitrage.

L’une des idées à la base de l’opération cash and carry est de traiter les situations dans lesquelles l’investisseur estime qu’il existe une divergence entre les prix des deux titres en cause. Essentiellement, l’acquisition d’un titre et la vente ultérieure de l’autre titre devraient permettre d’équilibrer l’écart. En réalisant un gain sur un composant suffisant pour compenser la perte sur l'autre composant, l'investisseur parvient à atteindre un état qu'il estime plus équitable.

Pour obtenir le résultat souhaité, la stratégie cash and carry fonctionnera si le prix d’achat du titre, ainsi que l’ajout du coût de port associé, doivent être inférieurs au prix du contrat à terme. Lorsque ce type de situation existe, le cash and carry peut générer un rendement souhaitable sur la stratégie. Toutefois, si la combinaison du coût de portage et du prix du titre acquis dépasse le prix du contrat à terme, la stratégie échouera. S'il n'y a pas de sécurité souhaitable disponible à un prix permettant la mise en œuvre réussie d'une opération de cash and carry, l'investisseur aurait intérêt à envisager d'autres stratégies pour renforcer sa position.