Qu'est-ce qu'un lien Yankee?
Une banque ou une société émet des obligations pour recevoir des fonds d'investisseurs qui les achètent. La banque ou la société rembourse ensuite les investisseurs avec les intérêts à la date d'échéance des obligations. L'obligation Yankee est libellée en dollars américains (USD) et est émise publiquement aux États-Unis, mais l'émetteur est une banque ou une société étrangère. L'émetteur vend souvent ces obligations en tranches, chacune d'une valeur maximale de 1 milliard USD. L'obligation Yankee profite à la fois aux émetteurs et aux investisseurs.
Une réglementation et des normes strictes s'appliquent aux obligations Yankee. Le processus d'offre publique pourrait prendre jusqu'à 14 semaines. La Securities Act de 1933 exige que ces obligations soient enregistrées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Les agences de notation doivent également évaluer la solvabilité de l'émetteur. La complexité et les dépenses liées à l’émission d’obligations Yankee aux États-Unis poussent certaines banques et sociétés à négocier des dollars américains ailleurs.
Malgré ces réglementations, certains émetteurs étrangers choisissent de vendre des obligations en dollars américains aux États-Unis en raison de la taille du marché américain, ce qui leur permet d’emprunter des montants en USD plus importants que possible dans leur pays d’origine. La libération des obligations Yankee permet à l’émetteur d’obtenir suffisamment d’USD, une monnaie couramment utilisée dans le commerce international. L’émission des obligations aux États-Unis protège également l’émetteur des fluctuations des taux de change. En émettant des obligations Yankee, ils peuvent également éviter d’avoir à payer des impôts étrangers et à se conformer à des réglementations et normes plus complexes en vigueur dans leur pays d’origine. Les banques et les sociétés qui émettent souvent des obligations Yankee viennent du Canada, du Royaume-Uni et d'Allemagne.
Les investisseurs américains achètent des obligations Yankee pour diversifier leur portefeuille. Les obligations Yankee leur permettent de participer à un marché étranger sans avoir à échanger leur dollar américain dans une autre devise. Cela limite les risques liés aux fluctuations des taux de change.
L’émission sur le marché des obligations Yankee dépend des taux d’intérêt américains, de la vigueur du dollar américain et de la situation financière de l’émetteur. Les émetteurs d’obligations Yankee préfèrent vendre les obligations Yankee lorsque les taux d’intérêt américains sont bas pour tirer parti des paiements d’intérêts plus faibles, ce qui a pour effet de rendre le coût de la mobilisation de capitaux en USD de moins en moins cher. Ils préfèrent également émettre ces obligations lorsque l'USD est fort, alors ils reçoivent l'USD à un moment où son pouvoir d'achat est élevé.
Certains types d’obligations ont des caractéristiques similaires à l’obligation Yankee. L’obligation bulldog, par exemple, est libellée en livre sterling (GBP) et négociée au Royaume-Uni mais est émise par une banque ou une société non britannique. L'obligation de samouraï est libellée en yen japonais (JPY) et négociée au Japon mais est émise par une banque ou une société non japonaise.