Qu'est-ce que le risque de change de couverture?

Les sociétés multinationales et les investisseurs ayant des avoirs à l'étranger doivent faire face au risque de change, qui décrit le risque qu'un investisseur puisse perdre de l'argent en raison des fluctuations de la valeur de la devise d'un pays. La couverture du risque de change implique de prendre des mesures pour compenser l’impact que peut avoir une baisse de la valeur d'une devise sur un investisseur ou une entité. Les analystes et les courtiers financiers sont généralement chargés de la couverture du risque de change et utilisent diverses techniques telles que l’achat de contrats à terme, la négociation de taux d’intérêt variables et l’inclusion de clauses dans des contrats en vertu desquels une partie doit couvrir les pertes de l’autre partie.

Les prix des devises fluctuent quotidiennement, mais les investisseurs qui négocient des produits étrangers risquent de perdre ou de perdre très peu à cause de ces fluctuations de prix tant que les prix des devises ne changent pas radicalement. Lorsque la valeur de la monnaie d'un pays donné s'effondre soudainement, les produits en provenance de ce pays deviennent beaucoup moins chers. Si la valeur de la devise dans le pays d'origine de l'exportateur diminue, l'exportateur perd effectivement de l'argent sur l'opération alors que l'inverse se produit si la valeur de l'argent dans le pays d'origine de l'importateur diminue en valeur. Par conséquent, les acheteurs et les vendeurs sont concernés par la couverture du risque de change.

Certains opérateurs utilisent des contrats à terme pour se protéger contre les risques. Dans un tel arrangement, une partie accepte de vendre quelque chose à une autre partie à un prix déterminé à une date ultérieure. Si la personne qui vend les marchandises est située en France mais que le prix de vente est basé sur les dollars, le vendeur est assuré de recevoir un montant fixe en dollars quelle que soit la valeur de l'euro au moment de la transaction. Dans une telle situation, l'élément de risque est désormais centré sur la valeur du dollar. Certaines personnes réduisent encore le risque en achetant plusieurs contrats à terme dont chacun implique un type de devise différent et en en liant un à chaque échange de biens.

Plutôt que de couvrir le risque de change avec les contrats à terme, certaines personnes le couvrent en utilisant des taux d'intérêt variables. Si une partie accepte d’émettre un emprunt à taux fixe à un emprunteur d’un autre pays, le prêteur risque de perdre de l’argent si la monnaie de son pays perd de la valeur. Pour éviter cette situation, certaines personnes attachent des taux d’intérêt de prêt à des index qui suivent les taux de change. Dans un tel arrangement, le taux d’intérêt de l’emprunteur augmente ou diminue en fonction des taux de change. Par conséquent, aucune des parties ne gagne ni ne perd à la suite de fluctuations des taux de change.

Dans certaines situations, les parties incluent des clauses de compensation dans les accords commerciaux. En règle générale, une partie accepte de verser une somme forfaitaire à l’autre si la chute des cours de la devise fait perdre un investisseur à la suite d’une transaction. D'autres investisseurs et négociants couvrent le risque en incluant des clauses d'annulation dans les contrats, de sorte que l'une ou l'autre des parties puisse renoncer à une transaction si le prix des devises augmente ou baisse au-delà d'un certain point.