변동성 왜곡이란 무엇입니까?

변동성 차이는 옵션의 행사가의 함수로 내재 된 변동성의 그래프를 나타내는 재무 용어입니다. 시장 옵션 가격을 사용하여 Black-Scholes 옵션 가격 모델에서 뒤로 작동하여 기본 자산의 변동성을 찾습니다. 그래프는 콜 옵션과 풋 옵션 모두에 대해 사용 가능한 행사가를 포괄합니다. 기초 자산과 옵션 만기일을 일정하게 유지합니다. 투자자들은 일반적인 변동성 왜곡 형태에 이름을 부여했습니다. 앞으로 비뚤어집니다.

Black-Scholes 가격 모델은 자산의 변동성을 사용하여 해당 자산의 옵션 가격을 예측합니다. 통화 및 풋 옵션 모두에 적용됩니다. 콜 옵션을 사용하면 보유자는 주식의 시가와 상관없이 행사 가격이라고하는 미리 정해진 가격으로 주식을 구입할 수 있습니다. 풋 옵션을 사용하면 보유자가 행사가로 주식을 판매 할 수 있습니다.

예를 들어 Black-Scholes 모델을 설명 할 수 있습니다. 내일은 20 %로 떨어질 확률은 50 %이고 50으로 올릴 확률은 50 %입니다. 내일 만료되는 행사가가 30 인 콜 옵션은 처음에는 0의 이익을 줄 것입니다 두 번째 사례는 20입니다. 각 사례의 발생 확률은 50 %이므로 오늘 옵션의 값은 10입니다.

이 예제는 매우 단순화되어 두 개의 미래 상태 만 허용합니다. 실제 옵션 가격은 확률 함수를 사용하여 잠재적 인 미래 상태의 전체 분포를 고려합니다. 그러나이 단순화 된 버전은 옵션 가격 책정의 논리를 보여줍니다.

Black-Scholes는 행사가 전반에 걸쳐 기초 자산의 변동성이 일정하다고 가정합니다. 이는 두 투자자가 행사가가 다른 옵션을 보유하더라도 증권 거래소에서 동일한 보고서를 볼 수 있음을 의미합니다. 그러나 묵시적 휘발성은 다양 할 수 있으므로 휘발성 스큐가 발생합니다. 시장 가격을 옵션 가격으로 사용하고 위의 Black-Scholes 프로세스를 취소하면 자산의 변동성 차이 곡선이 생성됩니다. 묵시적인 변동성은 일정해야하지만 실제 시장에서 옵션 가격이 잘못되었다는 것을 의미하지는 않습니다. 변동은 가격 스펙트럼의 한쪽 끝에서 수요를 부 풀리는 심리적 요인에 의해 발생합니다.

옵션에 대한 높은 수요는 가격을 상승시켜 자산의 내재 변동성을 증가시킵니다. 행사 가격에 따라 옵션을 클래스로 분리 할 수 ​​있습니다. In-the-money 옵션은 투자자가 현재 행사할 수있는 경우 이익을 얻을 수있는 옵션입니다. 즉, 행사가가 시가보다 낮은 콜 옵션을 행사하고 행사가가 시가보다 높은 콜 옵션을 매도하는 것을 의미합니다. 외 가격 옵션은 정반대이며, 외 가격 옵션은 행사가와 동일한 행사가를가집니다.

수요는 옵션 등급에 따라 달라 지므로 변동성 차이 그래프의 독특한 패턴이 만들어집니다. 변동성 스마일 패턴은 외환 시장에서 일반적이며, 투자자가 외화 옵션보다 화폐 또는 외 가격 옵션을 보유하고 있음을 나타냅니다. 그래프의 한쪽면을 선호하면 반대 또는 앞으로 기울어 짐이 발생하며 투자자의 위험 회피가 원인입니다. 예를 들어, 화폐 외가 통화로 인해 투자자가 배송 실패의 위험으로부터 보호 할 수 있기 때문에 상품 시장은 비뚤어집니다.