ボラティリティスキューとは何ですか？

ボラティリティスキューは、オプションの行使価格の関数として、暗黙のボラティリティのグラフを指す金融用語です。市場オプションの価格を使用して、Black-Scholesオプションの価格設定モデルで逆方向に動作し、基礎となる資産のボラティリティを見つけることで描かれます。グラフは、コールオプションとプットオプションの両方で利用可能なストライク価格に及びます。基礎となる資産とオプションの有効期限が定数を保持します。投資家は共通のボラティリティのスキュー形状に名前を付けています：U字型グラフはボラティリティの笑顔であり、低価格でのボラティリティが高いことを示すグラフは、ボラティリティのにやにや笑いまたは逆スキューであり、より高い価格でより高いボラティリティを示すグラフは前方スキューです。コールと配置の両方のオプションの両方に適用されます。コールオプションにより、所有者は、株式の市場価格に関係なく、ストライク価格と呼ばれる所定の価格で株式を購入できます。プットオプションにより、所有者は株式をストライク価格で販売できます。

例は、ブラックスコールモデルを説明することができます。株式は今日35で販売されています。明日、50％の確率で20％減少し、50％が50％に上昇する可能性があります。各ケースには発生する確率が50％であるため、今日のオプションの値は10です。

この例は非常に簡素化されており、将来の2つの状態のみが許可されています。実際のオプション価格設定では、確率関数を使用して、潜在的な将来の状態の完全な分布を考慮します。ただし、この簡素化されたバージョンは、オプションの価格設定の背後にあるロジックを示しています。

ブラックシュールは、ストライク価格全体の基礎となる資産にとってボラティリティが一定であると想定しています。これは理にかなっています。異なるストライク価格で、彼らは証券取引所からの同じ報告書が見られるでしょう。ただし、暗黙のボラティリティはさまざまであり、ボラティリティがゆがんでいる可能性があります。市場価格をオプションの価格として使用し、ブラックスコールプロセスを上に逆転させると、資産のボラティリティスキュー曲線が得られます。暗黙のボラティリティは一定でなければなりませんが、そうではありません。これは、現実世界の市場でオプションが誤って価格設定されていることを意味します。変動は、価格スペクトルの一端で需要を膨らませる心理的要因によって引き起こされます。

オプションに対する高い需要は価格を上げ、その結果、資産の暗黙のボラティリティが向上します。オプションは、ストライク価格によってクラスに分離できます。インザマネーオプションは、投資家が現在で行使できる場合から利益を得ることができるオプションです。これは、市場価格よりも低いストライク価格の通話オプションを意味し、市場価格がマネーであるよりも高いストライク価格のオプションを配置することを意味します。マネーアウトオプティオNSは反対であり、AT-The-Moneyオプションには市場価格に等しいストライク価格があります。

需要はオプションクラスによって異なり、これにより、ボラティリティスキューグラフの特徴的なパターンが作成されます。ボラティリティスマイルパターンは外国為替市場で一般的であり、投資家がマネーオプションよりもマネーまたはマネーのないオプションを保持することを示しています。グラフの片側を好むと、逆または前方の歪みが生じ、投資家のリスクへの嫌悪によって引き起こされます。たとえば、商品市場には、投資家が配達の障害の危険から投資家を保護できるため、商品市場には前歪みがあります。