Co je to volatilita zkosená?

Skew volatility je finanční termín, který odkazuje na graf předpokládané volatility jako funkce stávkové ceny možnosti. Je nakreslen pomocí cen opcí na trh, aby fungoval zpět v modelu cenových možností Black-Scholes, aby se zjistilo volatilitu podkladového aktiva. Graf zahrnuje dostupné stávkové ceny pro možnosti volání i put. Drží základní aktivum a opci konstantní datum vypršení platnosti. Investoři dali jména společné volatilitě zkosení tvarů: graf ve tvaru U je úsměv volatility, graf, který ukazuje vyšší volatilitu za nižší ceny, je úšklebek volatility nebo zpětný zkosení a graf, který ukazuje vyšší volatilitu za vyšší ceny, je dopředný zkosený. Platí to jak pro volání, tak pro možnosti. Možnosti volání umožňují držiteli nakupovat akcie za předem stanovenou cenu, nazývaná stávka, bez ohledu na tržní cenu akcií.Vložte možnosti umožnit držiteli prodat akcie za stávku.

Příklad může ilustrovat model Black-Scholes. Akcie se dnes prodávají za 35. Zítra má 50 % šanci klesnout na 20 a 50 % šanci na zvýšení na 50. Možnost volání s stávkovou cenou 30, která vyprší zítra, poskytne zisk v prvním případě a 20 ve druhém. Vzhledem k tomu, že každý případ má pravděpodobnost 50 procent, je dnes hodnota možnosti 10.

Příklad je vysoce zjednodušený a umožňuje pouze dva budoucí stavy. Ceny možností v reálném světě využívají funkce pravděpodobnosti k zohlednění úplné distribuce potenciálních budoucích států. Tato zjednodušená verze však ilustruje logiku cen opce.

Black-Scholes předpokládá, že volatilita je pro základní aktiva napříč cenami stávek konstantní, což dává smysl: i když dva investoři mají možnostiS různými cenami stávek uvidí stejné zprávy pocházející z burzy. Implikovaná volatilita se však může lišit a vytvářet zkosení volatility. Využití tržní ceny jako ceny opce a zvrácení procesu Black-Scholes výše přináší křivku zkosení volatility pro aktivum. Implikovaná volatilita by měla být konstantní, ale není to, což znamená, že možnosti jsou na trzích v reálném světě nesprávně oceněny. Variace je způsobena psychologickými faktory, které nafouknou poptávku na jednom konci cenového spektra.

Vysoká poptávka po možnosti zvyšuje cenu, což má za následek zvýšenou předpokládanou volatilitu aktiva. Možnosti mohou být rozděleny do tříd jejich stávkovými cenami. Možnosti peněz jsou možnosti, z nichž by investoři mohli profitovat, pokud by je mohli v současnosti vykonávat. To znamená, že možnosti volání s stávkovou cenou, která je nižší než tržní cena a opláštění s cenou stávky, která je vyšší než tržní cena, jsou peníze. Out-of-the-Money OptioNS jsou naopak a možnosti peněz mají cenu stávky, která se rovná tržní ceně.

Poptávka se liší napříč třídami opcí, což vytváří charakteristické vzorce grafů zkosení volatility. Vzorec úsměvu volatility je běžný na devizovém trhu a naznačuje, že investoři by raději drželi možnosti peněz nebo mimo peníze než možnosti peněz. Preference na jedné straně grafu vytváří zpětné nebo dopředné zkosení a je způsobena rizikem averze investorů. Například trhy s komoditami mají zkreslení, protože volání mimo peníze mohou chránit investory před nebezpečím selhání doručení.