Wat zijn de verschillende soorten hefboomfinanciering?

Leveraged finance verwijst naar schuldfinanciering, meestal van een bedrijf, die de norm overschrijdt. Bedrijven hebben twee manieren om hun activiteiten te financieren: schulden en aandelen. Eigen vermogenfinanciering wordt voor een klein bedrijf uitgevoerd door de eigenaar die zijn persoonlijke middelen gebruikt om het bedrijf te laten functioneren. Een groter bedrijf zal aandelen uitgeven.

Een bedrijf van elke omvang kan extra geld nodig hebben voor exploitatie of uitbreiding. Banken lenen aan bedrijven, meestal in de vorm van een doorlopende kredietlijn. Dat betekent dat het bedrijf geld van de bank zal halen wanneer het het nodig heeft, en het vervolgens terugbetaalt als verkoop winst oplevert. Winkelketens zien bijvoorbeeld het grootste deel van hun winst in de buurt van Kerstmis en gebruiken in de herfst waarschijnlijk een kredietlijn om de toenemende voorraad voor het komende seizoen te financieren. Langlopende bedrijfsobligaties worden gefinancierd door de uitgifte van obligaties.

Schuld buiten deze bronnen is leveraged finance. Een goed begrepen aanpak wordt mezzanineschuld genoemd. Het bedrijf geeft obligaties uit waaraan warrants zijn verbonden. Een warrant geeft de kredietgever een 'equity kicker', de optie om een ​​bepaalde hoeveelheid aandelen te kopen tegen een bepaalde prijs voor een bepaalde tijd. Equity kicker-financiering spreekt een beroep aan omdat de geldschieter een lagere rente accepteert, waardoor het voor de onderneming gemakkelijker wordt om te slagen, maar de kans krijgt op een hoger marktrendement door de optie om aandelen te kopen uit te oefenen. Een optie wordt meestal alleen uitgeoefend als de koers van het aandeel hoger is dan de prijs die is opgegeven in de optie.

Leveraged finance kan een andere vorm aannemen, genaamd collateralized debt verplichtingen (CDO's). Elke vorm van onderpand kan worden gebruikt, inclusief machines, uitrusting, onroerend goed en goud. De reden om een ​​CDO te gebruiken in plaats van pure schuld is om de rentevoet die het bedrijf betaalt te verlagen door het risico van de kredietgever te verlagen. Aan het begin van de 21e eeuw gebruikten veel grote banken onroerend goed om CDO's te creëren die hypotheekgedekte effecten (MBS's) worden genoemd.

MBS's werden verkocht aan hedgefondsen, andere banken en zakelijke beleggers voor bedragen die naar schatting meer dan $ 10 biljoen US dollar (USD) bedragen. De MBS's werden verdeeld in groepen of tranches op basis van waargenomen risico's en verwachte rendementen. Individuele tranches werden beoordeeld door ratingbureaus en vervolgens verkocht aan de koper die de kenmerken wilde die de MBS in die tranch aanboden. Zoals latere gebeurtenissen hebben aangetoond, kan leveraged finance behoorlijk riskant zijn, en zelfs banken van wereldformaat kunnen worden vernietigd door het gebruik ervan.