Jakie są różne rodzaje dźwigni finansowej?

Finansowanie lewarowane odnosi się do finansowania dłużnego, zwykle przedsiębiorstwa, które wykracza poza normę. Firmy mają dwa sposoby finansowania swojej działalności: dług i kapitał własny. Finansowanie kapitałowe jest realizowane w przypadku małej firmy przez właściciela, który wykorzystuje swoje środki osobiste, aby umożliwić funkcjonowanie firmy. Większa firma wyda akcje.

Firma dowolnej wielkości może wymagać dodatkowych funduszy na działalność lub rozbudowę. Banki pożyczają przedsiębiorstwom, zwykle w formie odnawialnej linii kredytowej. Oznacza to, że firma będzie pobierać pieniądze z banku, gdy będzie tego potrzebować, a następnie spłacać, gdy sprzedaż generuje zyski. Na przykład sieci handlowe widzą większość swoich zysków w okolicach Bożego Narodzenia i prawdopodobnie skorzystają z linii kredytowej jesienią, aby sfinansować wzrost zapasów w nadchodzącym sezonie. Dług korporacyjny jest finansowany z emisji obligacji.

Dług poza tymi źródłami to dźwignia finansowa. Jedno dobrze rozumiane podejście nazywa się długiem typu mezzanine. Korporacja emituje obligacje z dołączonymi warrantami. Warrant zapewnia pożyczkodawcy „kicker akcji”, opcję zakupu określonej ilości akcji po określonej cenie przez określony czas. Odwołanie do finansowania akcji akcji jest atrakcyjne, ponieważ pożyczkodawca akceptuje niższą stopę procentową, co ułatwia korporacji odniesienie sukcesu, ale zyskuje możliwość uzyskania wyższego zwrotu z rynku dzięki skorzystaniu z opcji zakupu akcji. Opcja jest zazwyczaj wykonywana tylko wtedy, gdy cena akcji przekracza cenę określoną w opcji.

Finansowanie lewarowane może przyjąć inną formę, zwaną zabezpieczonymi zobowiązaniami dłużnymi (CDO). Można użyć dowolnej formy zabezpieczenia, w tym maszyn, urządzeń, nieruchomości i złota. Powodem zastosowania CDO zamiast czystego długu jest obniżenie stopy procentowej, którą firma płaci, poprzez zmniejszenie ryzyka pożyczkodawcy. Na początku XXI wieku wiele dużych banków korzystało z nieruchomości do tworzenia CDO zwanych papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipoteką (MBS).

MBS sprzedano funduszom hedgingowym, innym bankom i inwestorom korporacyjnym w kwotach szacowanych na ponad 10 bilionów dolarów amerykańskich (USD). MBS zostały podzielone na grupy lub transze na podstawie postrzeganego ryzyka i oczekiwanych zwrotów. Poszczególne transze zostały ocenione przez agencje ratingowe, a następnie sprzedane nabywcy, który chciał cech charakterystycznych oferowanych przez MBS w tej transzy. Jak pokazały kolejne wydarzenia, finansowanie lewarowane może być dość ryzykowne, a nawet banki światowej wielkości mogą zostać zniszczone przez jego wykorzystanie.