Wat is een Credit Default Swap?
Een credit default swap (CDS) is een contract waarmee het financiële risico van de ene partij naar de andere wordt overgedragen. Bij een credit default swap betaalt de koper de verkoper premies gedurende de looptijd van het contract, in ruil voor de risico-overname door de verkoper. Als het kredietinstrument dat betrokken is bij de standaardverzuimswap, radicaal is gedevalueerd of een andere catastrofale financiële gebeurtenis ondergaat, betaalt de verkoper de koper de nominale waarde van het kredietinstrument.
Simpel gezegd, laten we zeggen dat John wat geld leent van Suzy. Suzy kan besluiten dat ze het risico van wanbetaling niet wil nemen, dus benadert ze Julian en onderhandelt ze over een kredietverzuimswap. Suzy betaalt Juliaanse premies in ruil voor zijn veronderstelling van het risico van de lening. Als John de lening succesvol terugbetaalt, eindigt het contract. Als hij echter besluit het niet te betalen, moet Julian Suzy de nominale waarde van de lening betalen.
Het concept van de credit default swap werd in het midden van de jaren negentig ontwikkeld door JPMorgan Chase om banken, hedgefondsen en andere financiële instellingen in staat te stellen het risico voor bedrijfsschuld, hypotheken, gemeentelijke obligaties en andere kredietinstrumenten over te dragen. Tegen 2007 was de markt voor credit default swaps gegroeid tot tweemaal de grootte van de Amerikaanse aandelenmarkt, en omdat deze industrie grotendeels ongereguleerd was, ontstonden er enkele ernstige problemen.
Een van de grootste problemen met de kredietverzuimswap is dat deze als een verzekering zou moeten werken, maar dat is niet het geval, omdat de verzekeraar, de verkoper, niet verplicht is om het bewijs te leveren van de mogelijkheid om de schuld te dekken in het geval van standaard. Bovendien kan het contract worden overgedragen, dus hoewel de oorspronkelijke verkoper het krediet mogelijk had kunnen dekken, zouden mensen verderop in de lijn dit misschien niet kunnen.
Om terug te keren naar het bovenstaande voorbeeld, als Julian zich omdraait en het contract aan Mary verkoopt en John standaard de lening niet heeft, is het mogelijk dat Mary Suzy niet kan terugbetalen. Mary zou het contract zelfs aan een andere partij kunnen verkopen, waardoor het voor Suzy moeilijk is om de houder van het contract op te sporen in geval van wanbetaling.
De handel in dit kredietderivaatproduct begon in 2008 als een probleem te worden erkend, toen verschillende financiële ondernemingen, waaronder de verzekeringsgigant AIG, zich realiseerden dat ze hun kredietverzuimswaps niet konden dekken. Het probleem werd verergerd door de Amerikaanse subprime-kredietcrisis, omdat duizenden huiseigenaren hun hypotheek niet nakwamen, waardoor de banksector onder zware druk kwam te staan.