Hva er en standard for bytte av kreditt?

En credit default swap (CDS) er en kontrakt som overfører økonomisk risiko fra en part til en annen. I et mislighold av kreditt betaler kjøperen premie over selgeren i løpet av kontraktens levetid, i bytte mot selgers forutsetning om risiko. Hvis kredittinstrumentet som er involvert i misligholdet av mislighold av kreditt, er devaluert radikalt, eller gjennomgår en annen katastrofal økonomisk hendelse, betaler selgeren kjøperen pålydende verdi av kredittinstrumentet.

Enkelt sagt, la oss si at John låner litt penger fra Suzy. Suzy bestemmer seg kanskje for at hun ikke vil påta seg risikoen for mislighold, så hun henvender seg til Julian og forhandler om et mislighold av kreditt. Suzy betaler Julian-premier i bytte mot at han antar risikoen for lånet. Hvis John betaler tilbake lånet, avsluttes kontrakten. Hvis han derimot bestemmer seg for ikke å betale det, må Julian betale Suzy pålydende på lånet.

JPMorgan Chase ble banebryt for konseptet med default default swap på midten av 1990-tallet, slik at banker, hedgefond og andre finansinstitusjoner kunne overføre risikoen for selskapsgjeld, pantelån, kommunale obligasjoner og andre kredittinstrumenter. I 2007 hadde markedet for misligholdsavtaler vokst til det dobbelte av det amerikanske aksjemarkedet, og fordi denne industrien stort sett ikke var regulert, begynte det å dukke opp noen alvorlige problemer.

Et av de største problemene med kreditt misligholdet er at det er ment å fungere som forsikring, men det gjør det ikke, fordi forsikringsselskapet, selgeren, ikke er pålagt å bevise evnen til å dekke gjelden i tilfelle misligholde. Videre kan kontrakten overføres, så mens den opprinnelige selgeren kan ha vært i stand til å dekke kreditt, kan folk lenger nede på linjen kanskje ikke være i stand til det.

For å gå tilbake til eksemplet ovenfor, hvis Julian snur seg og selger kontrakten til Mary og John misligholder lånet, kan det hende at Mary ikke kan tilbakebetale Suzy. Mary kan til og med selge kontrakten til en annen part, noe som gjør det vanskelig for Suzy å oppspore innehaveren av kontrakten i tilfelle mislighold.

Handel med dette kredittderivatproduktet begynte å bli anerkjent som et problem i 2008, da flere finansielle selskaper inkludert forsikringsgiganten AIG innså at de ikke var i stand til å dekke sine kreditt misligholdsavtaler. Problemet ble forverret av den amerikanske utlånskrisen i underprime, ettersom tusenvis av huseiere misligholdte boliglånene sine, noe som satte et sterkt press på banknæringen.