Hva er en kreditts standardbytte?

A Credit Standard Swap (CDS) er en kontrakt som overfører økonomisk risiko fra en part til en annen. I en standardbytte av kreditt betaler kjøperen selgerpremiene i løpet av kontraktens levetid, i bytte mot selgerens antagelse om risiko. Hvis kredittinstrumentet som er involvert i misligholdsavstandene for kredittbytte, blir devaluert radikalt, eller gjennomgår en annen katastrofal økonomisk hendelse, betaler selgeren kjøperen ansiktsverdien på kredittinstrumentet.

Sett på enkle termer, la oss si at John låner litt penger fra Suzy. Suzy bestemmer seg kanskje for at hun ikke ønsker å påta seg risikoen for mislighold, så hun henvender seg til Julian og forhandler om en kredittstandardbytte. Suzy betaler Julian premier i bytte for hans antakelse om risikoen for lånet. Hvis John betaler lånet på nytt, avsluttes kontrakten. Hvis han derimot bestemmer seg for ikke å betale det, må Julian betale Suzy som pålydende verdien av lånet.

Konseptet med kredittstandardbyttet ble pioner av JPMorgan Chase på midten av 1990-tallet, til AlloW banker, hedgefond og andre finansinstitusjoner for å overføre risikoen for selskapsgjeld, pantelån, kommunale obligasjoner og andre kredittinstrumenter. I 2007 hadde markedet i kredittstandardbytte vokst til dobbelt så stor som på det amerikanske aksjemarkedet, og fordi denne industrien stort sett var uregulert, begynte noen alvorlige problemer å dukke opp.

Et av de største problemene med Credit Standard Swap er at det er ment å fungere som forsikring, men det gjør det ikke, fordi forsikringsselskapet, selgeren, ikke er pålagt å fremlegge bevis for muligheten til å dekke gjelden i tilfelle mislighold. Videre kan kontrakten overføres, så selv om den opprinnelige selgeren kan ha vært i stand til å dekke kreditten, kan folk lenger nedover linjen ikke være i stand til.

For å gå tilbake til eksemplet over, hvis Julian snur seg og selger kontrakten til Mary og John misligholder lånet, kan Mary kanskje nOT kunne betale tilbake Suzy. Mary kan til og med selge kontrakten til en annen part, noe som gjør det vanskelig for Suzy å spore opp innehaveren av kontrakten i tilfelle mislighold.

Handel med dette kredittderivatproduktet begynte å bli anerkjent som et problem i 2008, da flere økonomiske selskaper, inkludert forsikringsgiganten AIG innså at de ikke var i stand til å dekke kredittstandardene sine. Problemet ble forverret av den amerikanske utlånskrisen for subprime, da tusenvis av huseiere misligholdt pantelånene sine, og satte intenst press på banknæringen.